慕思股份机构调研纪要

调研日期: 2024-04-27 慕思健康睡眠股份有限公司成立于2004年,致力于人体健康睡眠研究,专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售,在业内创新打造了“量身定制个人专属的健康睡眠系统”。目前,慕思线下睡眠体验馆已覆盖全球20多个国家和地区,为千万客户提供健康睡眠体验。慕思致力于为人们提供高品质、个性化的健康睡眠产品和服务,让人们拥有更好的睡眠体验和更健康的生活方式。 一、董秘介绍23年年度、24年一季度经营业绩情况及24年经营规划 (一)2023年经营业绩情况简述: 【业绩解读】2023年,公司坚持“好品牌、好产品、好服务”的高质量发展道路,聚焦床垫主业,求变创新,持续推进“全渠道、全品类、全客群”的市场布局。实现营业收入55.79亿元,同比下降4.03%;实现归属于上市公司股东的净利润8.02亿元,同比增长13.25%,基本每股收益2.01元;经营活动产生的现金流量净额19.35亿元,同比增长1.99倍。2023年第四季度营业收入17.73亿元,同比增长6.86%,环比增长26.10%。若剔除欧派直供业务影响,23年营业收入同比增长7.28%。 【分品类】2023年营业收入按产品分类,床垫、床架、沙发、床品、其他品类实现收入分别为25.81/16.66/4.34/3. 29/5.07亿元,同比分别变动-5.39%/-2.57%/-3.57%/-6.29%/-2.31%。 【分渠道】2023年营业收入按渠道分类,经销、电商、直供、直营渠道实现收入分别为41.64/10.31/1.82/1.48亿元,同比分别变动7.03%/29.18%/-76.67%/-50.25%。直供及直营渠道同比变动较大,主要是2023年欧派直供业务减少及直营门店转经销门店所致。同时,公司通过对天猫、京东、抖音等主要电商渠道的资源投入及营销策略的持续创新,实现社交平台业务的高速增长,电商渠道业绩同比增长29.18%。 【毛利率】2023年,基于低毛利率直供业务减少,产品迭代升级,产品结构不断优化;持续推行降本增效、精简SPU同时推进产品系统标准化等综合因素影响,公司产品盈利能力持续提高,总体毛利率保持稳步提升。2023年,综合毛利率为50.29%,同比增长3.82pct。其中,床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为62.33%/46.64%/31.94%/41.15%,同比分别变动+3.41/+ 6.88/+3.05/+0.13pct。【期间费用】2023年,公司销售/管理/研发费用分别为14.06/3.04/1.86亿元,同比变动-3.48%/-2.74%/+17.35%。2023年三费合计18.95亿元,同比下降1.65%。 (二)24年一季度经营业绩情况简述: 【经营业绩】2024年一季度,公司实现营业收入12.01亿元,同比增长25.50%;实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长39.48%;实现归属于上市公司股东扣非后净利润1.33亿元,同比增长36.44%。 【分品类】2024年一季度,营业收入按产品分类,床垫、床架、沙发、床品、其他品类实现收入分别为 5.55/3.74/0.94/0.68/0.94 亿元,同比分别变动27.28%/23.31%/15.94%/46.34%/13.59%。 【毛利率】2024年一季度综合毛利率为50.15%,同比增长1.76pct。其中,床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为61.46%/46.75%/37.81%/44.74%,同比分别变动+0.43/+3.81/+5.00/+0.85pct。 【期间费用】2024年一季度,公司销售/管理/研发费用分别为3.19/0.81/0.46亿元,同比变动+27.98%/+25.66%/+34.56%。2024年一季度三费合计4.46亿元,同比增长28.19%。 (三)2024年经营规划: 2024年,公司将紧绕“聚焦健康睡眠主业,发展大家居与沙发业务”的发展战略,继续坚持“好品牌、好产品、好服务”的高质量发展 道路,以市场为导向,以技术创新为发展动力,实施精益化运营管理,加强公司领先优势,持续提升市占率,推动实现收入、利润稳健增长。基于此,公司确定了七个工作重点与经营计划,具体如下: 1、聚焦健康睡眠,持续加大品牌投入,夯实高端品牌定位,持续输出“家有慕思睡得香”的品牌主张; 2、致力全渠道、多品类的市场布局,深耕客户价值,精益运营,实现稳健的、高质量发展; 3、持续加大技术创新与研发投入,推出更多具有性价比产品,保持行业领先; 4、深化供应链环节降本增效,推进数字化升级,致力构建敏捷高效的采购体系; 5、高标准严控产品质量,升级客服体系,赋能经销商进行会员运营,助力提升客户的满意度与忠诚度; 6、持续升级公司流程化与信息数字化,提升公司综合竞争力; 7、加强组织和人才梯队建设,落实股权激励,支撑公司中长期人才发展战略。 二、交流环节 1、慕思经典产品套餐组合有了很好基础,也收到一定效果,请问公司是否有计划将沙发产品与寝具产品融合做大套餐的规划? 回复:公司沙发事业部羡慕品牌定位中端与大众消费人群,Calia品牌定位中高端。基于经营沙发业务的经销商与慕思寝具产品经销商有超70%的重合度,2024年公司将大力拉通沙发业务与慕思寝具产品业务的融合,如羡慕品牌与慕思经典寝具产品的融合,Calia品牌与慕思国际高端品牌产品的融合,从而向消费者提供更多有性价比的客餐卧融合套餐,做大客单值,提升连带率和流量的转化率。 2、公司2023年度电商渠道业务收入增长显著,请问天猫、京东、抖音收入占比,以及公司2024年度电商业务的经营规划? 回复:2023年公司电商渠道业务高速增长,业绩同比增长29.18%,其中天猫平台实现收入占比约48%,京东占比约27%,抖音等直播平台占比约24%。2024年,公司将以稳健有质量的发展为目标,一是稳固传统电商平台业务的同时,持续发力社交媒体及直播销售等新渠道,扩大高端智能床垫的营销,夯实品牌高端定位;二是优化产品结构,提高盈利能力。 3、请问公司跨境电商业务是怎样规划的,具体布局在哪些区域与电商平台? 回复:2023年是公司跨境电商业务的元年,2024年我们将抓住国内跨境电商发展机遇,加大投入,招聘关键人才,组建专业团队,通过全域引流打造爆款产品。同时,建立国际物流系统,优化运营模式和流程,运用数据分析提升竞争力。不断借鉴先进经验和技术,为拓展国际市场、实现品牌国际化奠定坚实基础,发力海外业务打造第二增长曲线。公司现时主要通过亚马逊、沃尔玛、欧洲OTO等跨境电商平台,在北美、欧洲、中东、日本等地域发展业务。 4、公司2024年Q1经营净现金流为负的原因,后续如何改善? 回复:基于公司结算资金计划安排,2024年Q1增加了以现金结算的应付项目(如应付账款、应付薪酬、应付税金等),直接影响经营现金流出大幅增加,但公司现金依然充足,截至2024年3月31日,公司账面现金达38亿+元(含银行定存、结构性存款)。后续公司将持续通过精细化的现金流预算管理,合理安排资金使用和调度,同时,增加营业收入,提高企业的经营性现金流入,实现公司财务健康和可持续发展。 5、公司面对市场价格竞争如何应对? 回复:公司坚持长期主义,保持战略定力,聚焦“健康睡眠”的核心战略,从产品研发、产品品质、产品交付、产品服务等全维度为消费者提供更好的消费体验,品牌营销持续发力,夯实高端健康睡眠品牌定位。 6、公司2024年度开店规划如何? 回复:2024年公司将结合市场环境,深化“全渠道、全品类、全客群”的市场布局,积极覆盖空白市场,加密补充强势市场、重点市场,稳健有质量开店,其中沙发、V6按已定规划,加大新开门店投入,慕思经典在上半年要完成强势卖场、重点卖场门店店态的全面升级。 7、公司2024年度有否重大项目资金支出,公司未来分红政策如何? 回复:按公司2024年度经营规划,明确的重大项目资金支出为嘉兴基地的募投项目建设。公司经营现金流一向充足,资产负债率低,银行信用良好。公司重视对投资者的合理投资回报,未来的分红政策将坚持长期主义,综合考虑实际经营情况、盈利能力、资本需求和股东意愿等因素,确保分红政策的连续性和稳定性。未来公司也将一如既往深耕主业,稳健经营,持续提升经营质量,为投资人创造更高的投资回报 8、公司对2024年度经营业绩的目标预期是怎样的? 回复:按照公司2023年度经营业绩,结合宏观环境、行业趋势的预判和公司的经营规划,2024年公司将以市场为导向,以技术创新为发展动力,实施精益化运营管理,加强公司领先优势,持续提升市占率,推动实现收入、利润稳健增长。此外,按公司已披露的员工持股计划,2024年度公司层面的业绩考核指标为销售收入同比2023年增长15%,且净利同比2023年增长10%。 本次投资者调研活动采取线上会议形式,参会者无法签署调研承诺函。但在交流活动中,我公司严格遵守相关规定,保证信息披露真实、准确、及时、公平,没有发生未公开重大信息泄露等情况。