特朗普解雇美联储理事库克引发美联储独立性担忧，金银飙升

摘要： 【行情复盘】 本周COMEX白银2509合约上涨3.09%（1.206美元），收报40.260美元/盎司，COMEX白银2512合约上涨3.02%（1.195美元），收报40.750美元/盎司。 【重要资讯】 周二，美国总统特朗普突然宣布解雇美联储理事库克，理由是其在抵押贷款申请中存在“不当行为”。这一举动不仅直接挑战美联储的独立性，更瞬间点燃了市场的避险情绪。黄金价格应声飙升至逾两周最高点，现货黄金单日上涨0.83%。将库克逐出美联储理事会将为特朗普提供任命忠诚者的机会，这意味着可能会有四名美联储理事与特朗普的立场保持一致，这些理事是否会尊重美联储的独立性、并坚持美联储的双重使命，还有待观察。 周四，8月28日晚间，美联储理事丽莎·库克（LisaCook）起诉总统唐纳德·特朗普，试图阻止其前所未有的免职企图，由此拉开了一场很可能最终闹到最高法院的“法律战”。这份诉状已在华盛顿特区联邦法院提交，同时还将美联储主席鲍威尔及理事会本身列为被告。库克要求宣布特朗普的罢免令“非法且无效”，并确认她仍是理事会成员。 周五，最新数据显示美国通胀依然顽固，距离美联储的“舒适区间”存在差距。数据公布后交易员加大了对美联储9月降息的押注，预期降息25个基点的概率已升至89%，高于数据公布前的85%，PCE数据公布后，现货黄金短线小幅拉升7美元。 【操作建议】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 金价上周五创下4月份以来的最佳月度表现，涨势强劲。中长期维持此前看涨观点不变，中长线投资者可待短线回调企稳后 逢低布局多单。 一、宏观分析 本周特朗普解雇美联储理事库克引发市场对美联储独立性的担忧，PCE数据提示美国通胀依然顽固，金银价格飙升，COMEX黄金2512合约上涨了3.11%（105.7元），收报3508.4美元/盎司。本周COMEX白银2509合约上涨3.09%（1.206美元），收报40.260美元/盎司，COMEX白银2512合约上涨3.02%（1.195美元），收报40.750美元/盎司。 上周五晚美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话中语气鸽派并暗示未来可能降息，刺激黄金大涨约60美元，本周初黄金继续消化该讲话并延续涨势。 周二，美国总统特朗普突然宣布解雇美联储理事库克，理由是其在抵押贷款申请中存在“不当行为”。这一举动不仅直接挑战美联储的独立性，更瞬间点燃了市场的避险情绪。黄金价格应声飙升至逾两周最高点，现货黄金单日上涨0.83%。美联储理事会是美联储的核心决策机构，共有7个席位，均由总统提名并经参议院批准，除了主席鲍威尔，其余6名成员中，美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼和美联储理事克里斯托弗·沃勒由特朗普在第一个任期内提名任命。剩余的4名成员，则均由前总统拜登提名任命。其中，阿德里安娜·库格勒已于本月早些时候辞去美联储理事职务。特朗普随后宣布，提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补这一空缺。将库克逐出美联储理事会将为特朗普提供任命忠诚者的机会，这意味着可能会有四名美联储理事与特朗普的立场保持一致，这些理事是否会尊重美联储的独立性、并坚持美联储的双重使命，还有待观察。 Page1周三，知情人士透露，特朗普政府正在研究对美联储12家地区联储施加更多影响的方案，这可能使其触角延伸到华盛顿人事任命之外。特朗普罢免美联储理事库克(LisaCook)的举动，如果在法庭上得到支持，将使他有机会在七人组成的美联储理事会中获得多数席位。但负责制定利率的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)还包括五位地区联储主席，他们与美联储理事不同，并非由白宫提名或经参议院批准。地区联储主席的遴选与连任过程由地区联储银行董事会与理事会共同承担，政府若重新评估这一过程，将标志着特朗普在其持续影响货币政策的行动中又迈出非同寻常的一步。而传统上，货币政策在一定程度上不受政治压力的影响。美联储理事会接下来计划于明年2月份进行五年一度的授权，以批准目前的地区联储主席名单。在特朗普政府指控库克涉嫌抵押贷款欺诈，并宣布解除她的职务之后，这一节点的重要性陡然上升。今年夏初，几位地区主席已开始担心特朗普对美联储的计划可能影响他们的职位。特朗普周一晚些时候的声明加剧了这些担忧，各位地方联储主席相互打了一轮电话，讨论库克被解雇对他们可能意味着什么。一旦政府获得理事会 多数席位，就可以利用连任投票这一新工具，间接向那些被认为立场更为鹰派的美联储官员施压。前美联储副主席布雷纳德(LaelBrainard)警告称，任何通过罢免多位地区联储主席来改组FOMC的政治举措都将面临加剧通胀和长期利率的风险。 周四，8月28日晚间，美联储理事丽莎·库克（LisaCook）起诉总统唐纳德·特朗普，试图阻止其前所未有的免职企图，由此拉开了一场很可能最终闹到最高法院的“法律战”。这份诉状已在华盛顿特区联邦法院提交，同时还将美联储主席鲍威尔及理事会本身列为被告。库克要求宣布特朗普的罢免令“非法且无效”，并确认她仍是理事会成员。她还希望法官裁定关于房贷的指控不构成“正当理由”。一名法官已定于美东时间本周五上午10点(北京时间晚上10点)举行听证会，审理美联储理事库克提出的请求，以阻止特朗普解雇她。欧洲央行管委雷恩表示，如果美联储的独立性遭到破坏，通胀将不可避免地上升。 周五，最新数据显示美国通胀依然顽固，距离美联储的“舒适区间”存在差距。美国商务部周五（8月29日）发布的报告显示，核心个人消费支出（PCE）价格指数（剔除食品和能源）按季节调整后的年化增长率为2.9%，较6月上升0.1个百分点，与道琼斯（DowJones）调查的市场预期一致。从月度数据来看，核心PCE指数上涨0.3%，同样符合预期。整体PCE价格指数则显示，年化通胀率为2.6%，月度涨幅0.2%，与市场预期一致。数据公布后交易员加大了对美联储9月降息的押注，预期降息25个基点的概率已升至89%，高于数据公布前的85%，PCE数据公布后，现货黄金短线小幅拉升7美元。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2025年8月26日当周，黄金非商业净持仓为214,311张合约，较1周前的212,590张增加了1721张，黄金的非商业净多头头寸增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2025年8月29日持有量为977.68吨，较1周前增加约20.91吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2025年8月26日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为46,466张合约，较1周前的46,549张减少了83张。白银的非商业净多头头寸减少。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至2025年8月29日的白银持仓量为15310吨，较1周前增加约21.2吨。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、技术分析 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 本周COMEX黄金2512合约上涨了3.11%（105.7元），收报3508.4美元/盎司。特朗普解雇库克令美联储独立性遭质疑，美元资产被抛弃。最新的PCE数据显示美国通胀依然顽固，令市场对美联储9月降息预期增加。以上因素皆利好金价。金价上周五创下4月份以来的最佳月度表现，涨势强劲。中长期维持此前看涨观点不变，中长线投资者可待短线回调企稳后逢低布局多单。 白银方面，本周COMEX白银2509合约上涨3.09%（1.206美元），收报40.260美元/盎司，COMEX白银2512合约上涨3.02%（1.195美元），收报40.750美元/盎司。白银跟随黄金涨势强劲。中长线投资者可考虑逢低做多，多头尝试站稳40美元关口，如成功下一个目标看向2011年的高点49.845美元。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、下周重要财经事件 周一，美国-芝商所（CME）将因劳动节休市。周三，欧洲央行行长拉加德发表讲话、我国将于天安门举行盛大阅兵。周四，美联储公布经济状况褐皮书、公布美国8月ADP就业人数(万人)。周五，美国劳工部公布美国8月季调后非农就业人口(万人)和8月失业率。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们