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原油周报：原油市场东强西弱加剧

2025-08-31 潘翔,康远宁华泰期货 LLLL

市场分析

价格价差：上周油价震荡，布伦特68美元/桶，WTI 64美元/桶。月差方面，Brent与WTI持稳，Dubai月差反弹至1.8美元/桶，沙特控制出口及中国买兴支撑Dubai。短端结构CFD转为Contango，北海实货偏弱。实货贴水方面，北海贴水大幅回落，西非和地中海贴水持稳，中东原油贴水偏强，拉美圭亚那贴水企稳，北美库欣WTI三角价差走阔。地区价差Brent Dubai EFS回落至零值附近，东强西弱趋势加强，WTI-Brent价差拉宽至4美元/桶。成品油裂差稳定，石脑油裂差相对偏强。
石油库存：全球海陆原油库存（不含中国和美国SPR）环比略有下降至28.8亿桶。中国陆上原油库存持续增加约11.76亿桶，部分属于敏感油累库。全球浮仓原油库存5800万桶，伊朗浮仓下降至2000万桶。成品油库存持稳，但处于5年同期低位，ARA柴油库存加速回升。
原油船期：全球原油发货量回升至4280万桶/日，OPEC发货量维持低迷小幅回升至1960万桶/日。沙特出口反弹至620万桶/日，拉美发货量高位，巴西和圭亚那供应增长强劲。北美美国发货回升至380万桶/日，俄罗斯发货回升至330万桶/日。全球到货略有下降至4250万桶/日，东北亚到货明显回落，欧洲到货坚挺。
原油供应：上周无重大断供事件。沙特出口回升，伊拉克库尔德石油出口未恢复。拉美供应增长加速，巴西和圭亚那供应强劲。墨西哥政府支持Pemex缓解债务危机。
炼厂检修与利润：全球炼厂停产量增加至570万桶/日，主要因美国炼厂意外中断和检修，俄罗斯炼油厂受无人机袭击，南亚计划检修。美国炼厂停产量攀升至43万桶/日，主要因洪水和检修。西北欧及地中海地区炼厂停产量达24万桶/日，下周预计攀升至28.5万桶/日。俄罗斯炼油厂停产量升至147万桶/日，柴油产量下降8%-10%。中东炼厂停产量维持在43万桶/日。亚洲炼厂停工量小幅上升至177万桶/日。拉丁美洲炼厂停产量维持在近100万桶/日。非洲炼厂停产量维持在25.5万桶/日。
地缘政治：俄乌和谈陷入僵局，乌克兰打击俄能源基础设施。美国对印度关税生效，印度增加俄罗斯原油采购。特朗普威胁打击非法移民，预计不影响委内瑞拉石油供应。
流动性：基金净多仓位持续回落，WTI原油净多仓位降至年内低位。