全球钾肥市场延续东强西弱格局东南亚以及南亚需求成为核心定价锚点

全球钾肥市场延续东强西弱格局，东南亚及南亚需求为核心定价锚点。印尼Pupuk公司12.5万吨标钾招标接近落地，360美元/吨（CFR）报价或成区域新基准，但官方结果尚未公布；马来西亚种植园启动下半年标案，推升亚洲现货采购热度。尽管欧美颗粒钾需求季节性回落，但全球供应短缺支撑价格高位，巴西市场溢价持续走高。

具体方面：1）4月白俄钾肥出口达112万吨，创历史记录，Belaruskali矿区检修预期抑制出货，但其他矿区粉钾增产填补缺口，全球需求刚性超预期；2）俄罗斯4月钾肥出口同比持平但环比下降19%，Eurochem因矿区维护出口骤降41%，Uralkali减少7%，加剧二季度供应紧张；3）印度港存从4月初200万吨降至5月初132万吨，单月去库70万吨，逼近安全边际，补库压力向长协谈判传导。

市场关注：1）亚洲定价权争夺：Pupuk招标若以360美元/吨（CFR）落定，将强化供应商议价筹码，延迟签约可能导致基准价突破360美元，俄罗斯6月出口配额政策存变数；2）供应端结构性矛盾：白俄粉钾增产难弥补俄矿检修缺口，标钾与颗粒价差或进一步走阔，刺激生产商调整产品结构；3）风险传导路径：红海航运扰动叠加印度备货周期，或引发区域性抢货潮，南亚到岸价存超调风险。