油品周报：原油东强西弱，柴油内强外弱

油品周报-2025年8月10日 观点荟萃 ◆原油：印度在西非和中东的招标使得Dubai表现强势 ◆汽柴油：柴油内强外弱，布局“金九”备货 ◆燃料油：俄罗斯炼厂遇袭驱动高硫回升 ◆聚酯链：聚酯负荷回暖，期待金九银十旺季 ◆海外丙烷：供应过剩，LPG价格持续承压 ◆甲醇：高库存抑制走势 ◆聚烯烃：供应压力将干扰旺季预期 原油 印度在西非和中东的招标使得Dubai表现强势 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783刘炳磊从业资格号：F03115802投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：市场进一步消化非农就业数据不佳的潜在影响，9月降息预期大幅提高；美俄元首会谈缓解了市场的避险情绪，这都使得宏观情绪改善 裂解价差：柴油裂解保持稳定，汽油裂解小幅走强，但汽柴油裂解均不高，对油价的支撑有限 浮仓：新加坡和黄海附近浮仓有所上升，亚洲浮仓继续维持在高位但保持稳定，伊朗油出口和卸货状态保持正常 非OPEC供应：墨西哥出口减少使得重油供应收紧；圭亚那约10万桶/日的FPSO设施提前在8月生产，出口计划明显偏高，关注后续出口情况 美国威胁对印度征收关税后，印度国家石油同日招标西WAF和Murban 需求：下周全球检修量将-32.43万桶/日，当前旺季需求对油价形成支撑；但目前接近检修的最低点，后续支撑不足 需求：根据目前检修计划轻、中、重质油需求均有所增加；从下游看汽油、柴油、航煤和燃料油供应均有所增加，石脑油供应减少 需求-出行与取暖：伴随七月的结束，陆地气温有所下降，后续飓风季的即将来临有望进一步缓解当前高温状态 数 据 来 源 ：F l i g h t 2 4 E I A恒 力 期 货 研 究 院 需求-国内航煤：暑期已经过半，居民出行需求进一步增长空间不足，国内和国际航班均呈维持在高位，航煤需求偏强 原油库存：美国原油库存-302.9桶/日，ARA库存-365.5万桶/日；美国欧洲原油去库，油价压力缓解；库欣累库+45.3万桶/日，连续累库 下游库存：美国炼厂开工+1.5%至96.9%，产能利用率达到近五年来新高；原油加工量+21.3万桶，原油加工需求预期偏强；汽油/柴油库存分别-132.3/-56.5万桶；航煤回弹累库，燃料油库存见底 下游库存：中东成品油整体库存回升，库存水平依然偏低；轻、中、重质油全面回弹，中、重质油库存明显偏低 下游库存：新加坡成品油库存大幅累库；轻、中、重质油库存全面回调；新加坡重质油库存于历史高位持续累库 下游库存：日本原油库存大幅回落；汽油持续去库节奏，柴油库存回落至五年平均水平以下，航煤库存维持历史高位 8.4-8.10重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.由于上周的无人机袭击，自8月2日以来，俄罗斯石油公司Rosneft梁赞炼油厂的炼油能力已减半，俄罗斯新库伊比舍夫炼油厂已停止运营。2.俄罗斯紧急服务部门：俄罗斯克拉斯诺达尔地区年产能约700万吨的Afipsky炼油厂的大火已被扑灭。3.雪佛龙预计本月将有部分委内瑞拉石油开始流入市场。4.据国际文传电讯社：哈萨克斯坦7月通过友谊管道向德国供应16万吨石油。5.尼日利亚丹格特炼厂已关闭RFCC进行计划外检修。6.伊拉克石油部长：通过土耳其杰伊汉管道的石油出口将于周三或周四恢复。7.沙特将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.20美元/桶，8月的升水幅度为2.20美元/桶。8.Kpler数据显示，由于美国和欧盟对俄罗斯石油买家的压力打击了需求，俄罗斯对印度出口的主要石油价格出现了折扣。 1.美国至8月2日当周初请失业金人数22.6万人，预期22.1万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。2.欧元区8月Sentix投资者信心指数-3.7，预期8，前值4.5。3.美国7月非制造业PMI从6月份的50.8下滑至50.1，低于预期的51.5。7月ISM新订单指数从6月份的51.3降至50.3。4.美国至8月2日当周初请失业金人数22.6万人，预期22.1万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。5.特朗普宣布对印度商品加征25%关税，总税率升至50%；对等关税正式生效，特朗普：数十亿美元将开始流入美国；欧盟：15%的关税上限仍将适用于对美芯片出口。6.美俄会谈——①俄总统助理：俄美正在筹备两国元首会晤，目标是下周举行会晤。②普京：阿联酋是与特朗普会面的合适地点之一，不介意会见泽连斯基。③特朗普就俄美元首会晤表态：普京无需同意和泽连斯基会面。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 汽柴油 柴油内强外弱布局“金九”备货 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 裂解价差：关注8月布局“金九”机会 批零价差：有望进一步攀升 以江苏批零价差跟踪情况为例，随着上周92#零售价下调，92#汽油批零价差1748元/吨（较上周五+98元/吨）；0#柴油批零价差1255元/吨（较上周五+96元/吨）。 调价窗口将于2025年8月12日开始，目前预期+65元/吨。 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 8月主营开工计划超预期回落。本周开工率82.39%，较上周攀升0.84%。 独立炼厂开工：独立炼厂柴汽比攀升，开工负荷回落 独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：中国独立炼厂常减压产能利用率56.19%，较上周-0.66%。 山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：山东独立炼厂常减压产能利用率为46.87%，较上周-1.33%。 产量：主营增、地炼降，但柴油产量增量空间仍有限 供应：中国目前原油、高硫原料到港量高位，关注配额偏紧 利润：炼厂单一利润尚可 出口：内强外弱，出口利润回落 汽油：伴随台风季节的来临和7月的结束，中国东部地区气温整体回落 汽油需求：雨季出行放缓 柴油需求：雨季需求维持疲软 柴油库存：淡季预期内累库，但社库整体库存水平仍偏低 汽油库存：主营回归累库趋势 成交：汽柴产销回落未过百 燃料油 俄罗斯炼厂遇袭驱动高硫回升 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783王盈从业资格号：F03146833投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 高硫月差&裂解：俄罗斯炼厂遇袭，检修上调至检修旺季水平，市场对俄罗斯供应有所担忧，高硫月差、裂解全面走高 高硫价差：今年以来，俄罗斯高硫货物多发往新加坡，受俄罗斯炼厂遇袭影响，内外价差下降，EW价差上涨，市场强弱：新加坡＞ARA＞中国，新加坡现货升贴水开始回升 高硫供应：俄罗斯炼厂遭遇无人机袭击，库比雪夫回归时间未定，梁赞重启时间晚于9/1 •梁 赞炼 厂（38万桶/日） ，3#CDU和4#CDU共14.6万桶/日，在袭击后停运，其受损情况好于新库比雪夫炼 厂， 但预 计重启 时间 不会 早于九 月。 •新 库比 雪夫 炼厂（16万桶/日），11#CDU（12万 桶/日 ）目 前处 于停 运状 态，CDU装 置已 受损 ，修复 时间 表尚 不明 确。该 炼油 厂预 计将重 启一 套规 模较小的 备用CDU。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理恒 力 期 货 研 究 院•Afipsky炼 厂（14万 桶/日 ）， 火灾 已被 扑灭 且火灾发 生在 该炼 油厂天 然气 和凝 析油处 理装 置， 目前判断 对燃 料油 生产影 响相 对有 限。 高硫供应：俄罗斯8月高硫离线产能约8万桶/日，达检修旺季水平，预计8月出港不高 高硫供应：中东浮仓降至年内新低，伊拉克、沙特出港大幅增加，8月中东出港偏高 高硫供应：委内2条排船目的地改为本国，下调了8月出港量，墨西哥Tula焦化厂开始运营，将延续出港下行的趋势 高硫到港：新加坡近端供应压力仍在，8月上旬到港较7月上旬翻倍，且合规货到港也处于高位 高硫到港：中国8月高硫到港处于低位，8月第一周到港较7月第一周-30万吨 运费：除FBX延续下降趋势外，BDI、BDTI、BDCI全面上涨 高硫船燃需求：6月船燃销量均有所下降，高硫占比继续上升，7月新加坡高硫加注需求较6月回暖，地中海EAC落地后，船舶选择绕行好望角经济性更佳，未来船燃需求将继续好转 高硫船燃需求：本周新加坡加注价差继续维持年内高位，高硫加注需求强劲 高硫发电需求：上周柴油成本增幅最大，其次为沙重，但180经济性依旧最好 高硫发电需求：上周沙特温度偏低，目前看沙特8月转为净出口国，但沙特出口排船异常偏高，预计将下调 高硫发电需求：埃及8月高硫到港预计为50万吨，埃及发电囤货已基本完成且开始转为寻求低硫发电，9月支撑偏弱 高硫进料需求：雪佛龙得到有限授权，8月已有委内重油运往美国，美湾高硫偏紧将被缓解，目前美湾利润下降，美国高硫基本面边际好转 高硫进料需求：山东8月上旬排船与7月上旬水平相当，预计8月到港依旧保持高位 低硫月差&裂解：7、8月巴西、欧洲出港均不高，新加坡、中国8月到港或环比下降，带动月差、裂解小幅上涨，但丹格特RFCC关闭后将带来额外供应增量，制约上行区间 低硫价差：内外价差重心向下，EW上涨，市场强弱：新加坡＞ARA＞中国，本周低硫现货窗口交易清淡，带动现货升贴水继续下跌 低硫供应：巴西和欧洲8月第一周出港排船均较7月第一周减少，8月出港偏紧 低硫供应：丹格特RFCC关闭，8/6招标13万吨渣油，尼日利亚低硫有供应增量 低硫到港：新加坡8月上旬到港量较7月上旬略有下降，预计新加坡8月到港环比下降 低硫到港：中国8月上旬到港预期为18万吨，预计8月整体到港处于平均水平，8月主营排产共109.5万吨，环比上涨，石化45、石油44、海油22.5，主营已申请转配额，目前配额充裕 低硫船燃需求：6月船燃销量均下降，高硫替代依旧，低硫船燃销量继续走弱，8月新加坡加注价差一路走高，预计8月低硫船燃销量处于高位 低硫船燃需求：低硫加注价差继续上升，低硫加注需求强劲 库存：除美国和日本外，主要加注港均累库，新加坡库存再创新高 附录数据海外汽油 海外汽油-月差 海外汽油-裂解价差 海外汽油-品种价差 海外汽油-汽油产量 海外汽油-美国炼厂 海外汽油-美国进出口 海外汽油-美国库存 海外汽油-全球库存 海外汽油-亚洲进出口数据 海外汽油-亚洲进出口数据 海外汽油-欧洲出口数据 海外汽油-美国出口数据 关键矛盾点进出口 海外汽柴油重要新闻汇总8.4-8.10 汽油： 加州马丁内斯的PBF Energy炼厂已恢复运营。尽管尚未达到满负荷，但其重启暂时缓解了美国西海岸的汽油紧张局面。然而，随着Phillips 66洛杉矶炼厂计划在Q4关闭，以及Valero Benicia（瓦莱罗贝尼西亚）炼油厂计划在2026年初关闭，预计2026年美国西海岸汽油库存将维持在近五年低点附近。 2.俄罗斯：俄罗斯16.4万桶/日的Novokuybishev炼厂和34.2万桶/日的Ryazan炼厂于8月2日遇袭。尽管近期延长了出口禁令，但由于炼油厂因无人机袭击导致停产以及强劲的季节性需求，俄罗斯现货汽油价格持续飙升，创历史新高。 3.尼日利亚：丹格特炼厂已关闭RFCC，欧洲汽油走高，欧洲9月-10月月差上涨，突破40美元/吨。交易员认为，价差走势表明丹格特检修将超过15天。 4.中国：8月汽油出口预计将环比下降至约50-60万吨，低于7月估计的80-90万吨。 5.中国台湾：台塑石化计划于9月9日和9月16日分别关闭其2号RFCC和2号RDS进行检修，检修期分别为56天和41天。台塑石化检修导致亚洲汽柴油出口下降。预计9月柴油出口将减少4船，10月减少6船；9月汽油出口减少75万桶，10月减少125万桶。 6.日本：日本ENEOS计划于8月初至11月底关停东京湾川崎炼厂（24.9万桶/日）的7.7万桶/日3号C