【市场周报】PCE通胀符合预期，9月美联储降息预期稳固

市场综述 上周富时中国A50指数周涨1.29%，标准普尔500指数周跌0.10%。美元兑离岸人民币周跌0.68%。LME铜周涨1.08%，COMEX黄金周涨2.86%，COMEX白银周涨4.34%。WTI原油周涨0.55%。ICE原糖期货主力合约周跌0.85%，ICE棉主力合约周跌2.18%，MB铁矿石周涨3.09%。 周度事件汇总 【美国将铜和钾盐等矿物列入2025年关键矿物清单，因这些矿物对国家安全和经济至关重要。美国地质调查局（内政部下属机构）已将草案清单发布至《联邦公报》，为期30天公开征求公众意见。】 【美国总统特朗普称，美国同欧盟、日本、韩国的贸易协议已经完成。特朗普还表示，他将很快对进口家具征收“很高”的关税，此项关税将“很快”实施。希望振兴北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的家具制造业。他暗示可能征高达200%的关税，称100%或200%的关税将阻止别国占据在家具行业占据主导地位。】 【美国商务部长卢特尼克表示，本周美国将就日本向美国投入的5500亿美元作出相关宣布。卢特尼克补充说，这些日本资金可用于在美国生产诸如半导体、抗生素或稀土等产品。】 【美国纽约联储主席威廉姆斯表示，在适当时候下调利率是合适的。在政策上仍然保持适度限制性的立场，如果中性利率是1%或略低，现在就处在限制区域。他还表示，对经济状况相当乐观。】 【美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。】 【美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人。】 【欧盟委员会提出两项立法提案，为落实欧盟与美国关于关税的联合声明迈出关键一步。这些措施旨在确保美国自8月1日起对欧盟汽车行业实施的关税减让。根据提案，欧盟将取消部分美国工业品关税，给予部分海产品和非敏感农产品优惠市场准入，并延长龙虾免关税待遇。与此同时，美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15%，并自9月1日起对软木、飞机及零部件、仿制药及化学前体等若干产品实施零关税或近零关税。】 【欧盟委员会公布数据显示，8月欧元区经济景气指数降至95.2，低于7月的95.7，也打破了市场此前对轻微回升的预期。欧元区经济信心在8月再度下滑，表明在增长乏力的背景下，市场对未来复苏缺乏期待。】 对货币政策可能更快转向宽松的预期仍在反复定价；其次，经济韧性与就业通胀放缓走势的“不对称”对美债长端收益率构成双向拉扯，导致实际利率缺乏趋势性上行动力，美元难以获得实际利差优势。本周五公布的非农就业报告将成为下一市场风向标，若就业数据面临显著放缓态势，降息预期或进一步升温，对美元持续造成施压。技术面，日线RSI位于50附近区间震荡，MACD显示下行动能增加，短期走势或仍维持疲软。8月欧元区经济景气指数不及市场预期，该指标在过去数月持续回落，在关税施压背景下市场对欧元区经济复苏预期仍偏谨慎。此前欧央行行长拉加德反复强调通胀接近目标，近期各类“软数据”预示欧元区经济前景承压，或提振欧央行年内降息预期。受关税局势缓和提振，日本经济数据延续韧性，7月失业率录得2019年12月以来新低，2025 Q2实际GDP环比增长超出市场预期，连续5个季度呈现增长，支撑日央行鹰派加息立场，若后期数据不存在转弱迹象，日央行或于年内开启加息议程，近期持续走高的日本国债收益率亦对日元形成较强支撑。贵金属截止8月30日，COMEX黄金期货涨1.20%报3516.10美元/盎司，周涨2.86%，8月累计上涨5%；COMEX白银期货涨2.64%报40.75美元/盎司，周涨4.34%，8月累计上涨11%，周五夜盘续创阶段性新高。美联储青睐的核心PCE通胀同比9月录得2.9%，为今年2月以来最快增速，同时消费者支出创四个月最大增幅，整体符合市场预期，也在美联储可控的通胀范围内，美国经济数据仍具韧性。市场对9月降息的预期保持稳固，数据公布后FedWatch显示降息25个基点的概率抬升至87.4%。美联储理事沃勒释放鸽派信号，支持降息25个基点，并在未来数月进一步放宽政策。较为稳固的降息预期，叠加美元持续承压态势，或继续为贵金属市场走势提供较强支撑。联储方面，继上周杰克逊霍尔会议鲍威尔释放“谨慎降息”信号，美联储威廉姆斯和沃勒均表明鸽派立场，预示潜在降息的可能性。此外，特朗普持续对美联储官员构成威胁，边际抬升市场避险情绪。尽管通胀数据延续韧性，但美元走势并未得到支撑。通胀粘性与就业通胀放缓走势的“不对称”对美债长端收益率构成双向拉扯，导致实际利率缺乏趋势性上行动力，美元难以获得实际利差优势，提振黄金货币属性。本周五公布的非农就业报告将成为下一市场风向标，若就业数据面临显著放缓态势，降息预期或进一步升温，金价有望再度挑战历史新高。操作上建议，逢低轻仓布局为主。技术面，日线RSI接近超买区间，短期需注意回调风险，MACD指标显示短期动能持续走强。伦敦金价关注区间：3350-3450美元/盎司，伦敦银价关注区间：39-40美元/盎司。 周度品种图表 本周热点日程 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。