核心观点
本周国内动力煤价格走弱,截至8月28日,秦皇岛港5500K报价694元/吨,周环比下跌8元/吨。市场主导逻辑由“强现实”转向“弱预期”,主要因三伏天结束、气温回落导致市场乐观情绪降温。
供需分析
- 供应端:自7月初“反内卷”政策实施以来,安监、产能核查及降雨等因素导致国内煤炭产量明显下滑。8月下旬主产区安监持续严格,煤矿生产受抑。
- 需求端:短期电煤日耗维持高位,但终端企业随淡季临近观望情绪渐浓,煤价承压下行。截至8月21日,沿海及内陆电厂煤炭日耗分别为249.6万吨和388.8万吨,周环比分别增加12.0万吨和25.5万吨。
- 库存端:截至8月22日,环渤海9港煤炭总库存2326.4万吨,月环比去库370.5万吨,较去年同期偏低76.6万吨,上半年高库存优势已基本消化。
研究结论
整体来看,非电端缺乏支撑,电煤旺季临近尾声,市场氛围转弱。预计近期动力煤维持偏弱运行,但“反内卷”政策带来的供应端支撑有限制,本轮煤价回调空间较小。