玻璃九月报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：逢低做多01 p主要逻辑 行情回顾：八月玻璃期货流畅下跌，现实需求很差，期现中游库存高位，外加部分08仓单转抛，导致09交割压力较大，同样也是八月盘面阴跌的主要原因。供给方面，日熔量基本稳定，后续产线调整预期不强。全国厂家库存小幅下降，其中华中库存降幅明显，原因在于中下游补货需求增加，市场买货情绪略有升温。并且，前期期现社会库存也有一定消化。华北库存小幅增加，周边加工厂补货节奏放缓。华东华南加工厂工程玻璃订单表现尚可，厂家以涨促销，库存保持小幅下降趋势。纯碱和玻璃现货双双降价，利润改善并不明显。需求方面，月末中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，产销率出现大幅回升。纯碱方面，供给和库存压力依旧，与玻璃相比纯碱矛盾更加突出，关注碱玻价差套利机会。 后市展望：近期中下游走货情况较好，后续需求可能出现阶段性回暖，再考虑到传统旺季和宏观情绪利好。因此偏向于盘面反弹。01合约多空双方力量均有增强。综上，九月玻璃盘面以逢低做多看待，近月合约考虑虚值期权，主力01关注1150~1200区间的突破情况。 p操作策略 逢低做多 p风险提示 1、现货连续提涨（上行风险）2、套保盘压力（下行风险） 目录 行情回顾：盘面弱势基差收窄 01 供需格局：盈亏平衡库存下降 02 投资策略：需求回暖逢低做多 03 行情回顾：期货保持弱势1.1 p现 货 价 格：截至8月29日，5mm浮法玻璃市场价华 北1,140元/吨（0），华中1,090元/吨（0），华东1,200元/吨（+10）。 p期货价格：上周五玻璃09合约收在1182元/吨，周+281。 行情回顾：基差收缩1.2 p纯碱-玻璃价差：截至8月29日，纯碱期货价1,296，玻璃期货价1,182，两者价差114元/吨（-39）。 p基差：上周五玻璃01合约基差-142元/吨（-11）。 p合约价差：上周五01-05价差为-92元/吨（+4）。 02 利润：毛利盈亏平衡2.1 p天然气制工艺：成本1,580元/吨（-6），毛利-380元/吨（+16）。 p煤制气制工艺：成本1,156元/吨（-11），毛利-16元/吨（+11）。 p燃料价格：8月29日，河北工业天然气报价3.8元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤544元/吨。 供给：基本稳定2.2 p上周五玻璃日熔量158,855吨/天（+500）。目前在产224条。 库存：华中降库2.3 p截至8月29日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,256.6万重量箱（-104）。其中：p华北库存964.2万重量箱（+24.1）；p华中库存669万重量箱（-66.5）；p华东库存1,365.3万重量箱（-28.4）；p华南库存959.6万重量箱（-27.5）；p西南库存1,168.6万重量箱（-1.6）；p沙河厂库115万重量箱（-61）；p湖北厂库453万重量箱（-52）150020002500 深加工：产销回暖2.4 p产销率：8月29日浮法玻璃综合产销率96%（0%）pLOW-E玻璃：8月29日，LOW-E玻璃开工率48.1%（0%）。p订单可用天数：8月中旬，玻璃深加工订单天数9.65天（+0.1）。 需求：汽车价格内卷产销同比增长2.5 p汽车：7月份我国汽车产量259.1万辆，环-20.3万辆，同+30.5万辆。销量259.3万辆，环-31.1万辆，同+33.1万辆。p新能源汽车：7月份我国新能源乘用车零售98.7万辆，渗透率54%。 需求：房地产开发投资降幅扩大2.6 p房地产：7月我国房地产竣工2,467.39万m2,同比-29%，新开工4841.68万m2（-15%），施工5,409.57万m2（-16%），商品房销售5,709.45万m2（-8%）。 p成交面积：8月23日-8月29日，30大中城市商品房成交面积总计148万平方米，环-18%，同-7% p开发投资额：7月房地产开6,922.4亿元，同-17%。 进出口2.7 截至六月份，我国浮法玻璃进口52.1万重量箱（同比+79%），出口192.04万重量箱（同比+161%）。 成本端-纯碱：现货大幅提价2.8 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,350元/吨（0）；华东1,275元/吨（0）；华中1,300元/吨（-25）；华南1,450元/吨（-50）。 p期货价格：上周五纯碱2601合约收在1,296元/吨（-30） p基差：上周五纯碱华中01基差4元/吨（+5）。 成本端-纯碱：利润下滑2.9 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1278元/吨（-14），毛利0元/吨（-12）；联产法成本1,669元/吨（-1），毛利-20元/吨（-12）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,070元/吨（-149），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价340元/吨（0）。 成本端-纯碱：库存转移2.10 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量71.91万吨（环-5.23），其中重碱38.32万吨（环-4.2）；轻碱33.59万吨（环-1.03）。损失量为15.31万吨（环+5.28） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单5697张（环-3367）。 p库存：截至8月29日，纯碱全国厂内库存188.81万吨（环-0.92），其中重碱114.12万吨（环+1.57）；轻碱74.69万吨（环-2.49）。 成本端-纯碱：表需改善2.11 p表观消费量： 上周重碱表需44.34万吨，周环+6.47；轻碱表需28.92万吨，周环-0.74。 p产 销 率 ：上 周 纯 碱 产 销 率为106.02%，环+8.22%。 p玻璃厂库存：7月样本浮法玻璃厂纯碱库存23.8天。 03 投资策略：逢低做多3.1 p主要逻辑 行情回顾：八月玻璃期货流畅下跌，现实需求很差，期现中游库存高位，外加部分08仓单转抛，导致09交割压力较大，同样也是八月盘面阴跌的主要原因。供给方面，日熔量基本稳定，后续产线调整预期不强。全国厂家库存小幅下降，其中华中库存降幅明显，原因在于中下游补货需求增加，市场买货情绪略有升温。并且，前期期现社会库存也有一定消化。华北库存小幅增加，周边加工厂补货节奏放缓。华东华南加工厂工程玻璃订单表现尚可，厂家以涨促销，库存保持小幅下降趋势。纯碱和玻璃现货双双降价，利润改善并不明显。需求方面，月末中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，产销率出现大幅回升。纯碱方面，供给和库存压力依旧，与玻璃相比纯碱矛盾更加突出，关注碱玻价差套利机会。 后市展望：近期中下游走货情况较好，后续需求可能出现阶段性回暖，再考虑到传统旺季和宏观情绪利好。因此偏向于盘面反弹。01合约多空双方力量均有增强。综上，九月玻璃盘面以逢低做多看待，近月合约考虑虚值期权，主力01关注1150~1200区间的突破情况。 p操作策略 逢低做多 p风险提示 1、现货连续提涨（上行风险）2、套保盘压力（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137