碳酸锂周报：情绪降温，留意产业驱动

碳酸锂周报 2025/08/30 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：8月29日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报77082元，周跌4.04%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为77250元。同日广期所LC2511收盘价77180元，周内跌2.25%。 ◆供给：8月28日，SMM国内碳酸锂周度产量19030吨，环比减0.6%。锂云母开工率回落至30%以内，估算月度产量回落至万吨附近，基本符合大矿停产预期。2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%。其中从智利进口碳酸锂8584吨，从阿根廷进口3950吨。1-7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8%。2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%。其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%。 ◆需求：乘联会口径，8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%。国内磷酸铁锂+三元材料产量自3月以来维持在高位，未表现出明显的季节性，8月预计环比小幅抬升。 ◆库存：8月28日，国内碳酸锂周度库存报141136吨，环比-407吨（-0.3%）。8月29日，广期所碳酸锂注册仓单29887吨，仓单周增19.6%。 ◆成本：矿价跟随锂盐价格调整，8月29日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为870-920美元/吨，周跌2.7%。7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比+4.8%，环比+34.7%。1-7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比+0.6%。1-7月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%。高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显。 ◆观点：本周情绪降温，资金理性回归基本面，盘面弱势调整。当前锂电行业旺季临近，碳酸锂供求关系缓慢修复，国内锂云母供给回落带动碳酸锂去库。国内碳酸锂库存尚处高位，但较去年同期仅高约8.7%，库销比明显下滑。目前市场观望氛围较浓，后续需关注海外供给补充，评估国内实际供应缺口。江西、青海、非洲等区域资源供给存在不稳定性，留意产业消息对盘面的影响。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 8月29日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报77082元，周跌4.04%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为77250元。同日广期所LC2511收盘价77180元，周内跌2.25%。 期现市场 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为-250元。 2、碳酸锂合约持仓净空头回落。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2300元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差2750元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月28日，SMM国内碳酸锂周度产量19030吨，环比减0.6%。锂云母开工率回落至30%以内，估算月度产量回落至万吨附近，基本符合大矿停产预期。 2、2025年7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月+13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8%。2、7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月-7.6%，前七月累计同比增21.0%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1-7月累计同比增15.6%。部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现回落。2、7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1-7月累计同比增17.4%。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%。其中从智利进口碳酸锂8584吨，从阿根廷进口3950吨。1-7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8%。 2、2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%。其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 需求端 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、2025年7月，全球新能源汽车销量约160万辆，1-7月累计同比增25.1%。 2、2025年7月，国内新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%。2025年1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%。 需求端 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、1-7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8%。2、1-7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9%。 需求端 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%。8月预计正极材料产量环比增量略有扩大。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、8月28日，国内碳酸锂周度库存报141136吨，环比-407吨（-0.3%）。2、8月29日，广期所碳酸锂注册仓单29887吨，仓单周增19.6%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、正极材料库存周期一周左右。 2、动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 矿价跟随锂盐价格调整，8月29日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为870-920美元/吨，周跌2.7%。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比+4.8%，环比+34.7%。1-7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比+0.6%。2、1-7月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%。高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层