核心观点
国家出台的《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》与《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》为各省市地方政府编制“十五五规划”与发展“未来产业”提供了重要指引，对于发展本地“人工智能+”产业及相应的新型基础设施建设具有积极意义。
政策重点
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优化现代化城市体系：
- 推动城市群一体化和都市圈同城化发展，增强超大特大城市综合竞争力，提高中小城市和县城承载能力。
- 支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群发展，推动成渝地区双城经济圈等成为高质量发展增长极。
- 加强城市群内产业链协作，优化城市群之间产业分工和空间联系。
- 增强超大特大城市综合竞争力，推动其做强做精核心功能，控制超大城市规模，合理有序疏解非核心功能。
- 支持超大特大城市布局科技创新平台基地，提升原创性、颠覆性科技创新能力。
- 分类推进以县城为重要载体的城镇化建设，大力发展县域经济，因地制宜发展小城镇。
- 适时调整扩大经济规模大、人口增长快的县级市和特大镇经济社会管理权限。
- 加快建设国际科技创新中心和区域科技创新中心，深入实施国家战略性新兴产业集群发展工程，培育壮大先进制造业集群。
- 激活城市存量资源潜力，改造利用老旧厂房、低效楼宇、闲置传统商业设施等存量房屋。
- 建立可持续的城市建设运营投融资体系，强化中长期信贷供给，发挥债券市场、股票市场融资功能。
- 稳步推进城中村和危旧房改造，持续推动城镇老旧小区改造。
- 完善城市基础设施，加快城市地下管线管网建设改造，强化第五代移动通信网络（5G）、千兆光网覆盖，优化算力设施建设布局。
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深入实施“人工智能+”行动：
- 以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重点，深入实施“人工智能+”行动，涌现一批新基础设施、新技术体系、新产业生态、新就业岗位等。
- 强化政策法规保障，健全国有资本投资人工智能领域考核评价和风险监管等制度，加大人工智能领域金融和财政支持力度。
投资策略
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重点关注的地市区县：
- 受益于“城市群一体化”和“都市圈同城化”的地市区县，其城投平台、产投平台发行的“以旧换新”债券品种，以及增量的乡村振兴债、绿色债、产业债等品种。
- 拥有国际科技创新中心、区域科技创新中心、国家级战略性新兴产业集群、国家级（或省级）先进制造业集群、科技创新平台基地，以及未来有较多“城市地下管线管网建设改造”、“算力设施建设布局”的地市区县，其城投平台、产投平台、产业型国企发行的“以旧换新”债券或“科创债”品种。
- 县域经济发展较好，有特色产业及相应产业集群规模较大，以及经过省级政府、地级市政府允许而扩大经济社会管理权限的“特大镇”，尤其是位于广东、江苏、浙江、福建、安徽等省份的镇级区域与街道级区域，其城投平台与产投平台发行的“以旧换新”债券品种与乡村振兴债、科创债等品种。
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城投平台投资逻辑：
- 重点关注发展动能与债务管控皆相对较好的“经济大省”，其省级、地级市与区县级平台皆较稳健。
- 重点关注当前化解债务出现重大利好政策或资金实质落地的区域，以化债政策作为短久期的核心权重。
- 重点关注目前各个省市拥有较强产业基础与金融支持的地级市，以省级战略支持与产业基础实力为短久期的核心权重。
信用债周度观点
- 本周债市维持弱震荡，期限间分化明显，短端品种在央行跨月呵护下表现更好。
- 目前债市压力持续释放，风险偏好仍处于高位，短期内市场预计仍将维持震荡偏弱行情，“看股做债”思路保持。
- 短期来看，市场观望情绪较重，权益资金分流效应明显，因此债市利率下行动力不足，对于负债端稳定性较差的机构来说，高流动性的短端信用债品种仍是优选。
- 经过近期震荡调整后，信用债品种仍具备一定的配置价值，四季度货币政策有可能维持适度宽松，且历史上每年的四季度为债券供给的淡季，机构有提前抢跑的动力。
- 中短期票据方面，3Y及以上的AAA+品种估值收益率在1.87%以上，城投债方面，2Y/AA-的城投债估值在2.20%左右。
- 二永债方面，由于其波动性较大，整体走势不如利率债，在当前行情下投资性价比不高。
风险提示
