从上半年经济财政表现看人工智能“活水”如何润泽高质量发展

核心观点与数据

• 经济表现：2025年上半年，信息传输、软件和信息技术服务业同比增长11.1%，显著高于GDP整体增速5.3%，成为驱动经济增长的重要力量。互联网软件及信息技术服务商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。
• 财政表现：全国一般公共预算收入同比下降0.3%，但科技型企业税收收入（铁路船舶航空航天设备、科学研究技术服务业）分别同比增长32.2%、13.8%，支撑财政收入韧性。教育、科学技术支出分别同比增长5.9%、9.1%，体现对人才储备和研发投入的高度重视。

供需两侧助力高质量发展

• 需求侧：第三批690亿元以旧换新补贴资金下达，推动手机、笔记本、汽车等消费品植入AI设计，上半年消费品以旧换新销售额1.6万亿元，带动社会消费品零售总额同比增长5%。内需对GDP增长贡献率为68.8%，最终消费支出贡献率为52%。
• 供给侧：政策方面，国家发展改革委、财政部联合印发通知，支持高端化、智能化设备应用；工业和信息化部推动人形机器人、元宇宙等未来产业创新发展。资金方面，税收优惠减税降费达2.63万亿元，中国人民银行增加科技创新和技术改造再贷款额度至8,000亿元，上海市发放算力券、模型券等，并成立30亿元人工智能企业风险投资（CVC）基金。

行业收入表现

• 2022～2024年，Wind战略新兴行业类人工智能上市公司TOP41营业收入合计逐年提升，增速逐年增加，2025 WAIC的召开进一步释放终端销售需求和降低企业边际成本，打通资金到产业、再到消费、最后回流到税收的良性循环。

风险与挑战

• 补贴标准界定问题：人工智能细分领域多，企业归类和场景尽调存在困难，易引发寻租行为和“大水漫灌”式补助。
• 周期匹配问题：AI研发周期长、技术迭代快，投资者若过度追求短期回报易形成估值泡沫。
• 供应链稳定问题：高性能芯片供给仍存“卡脖子”风险，需防范地缘政治、技术垄断等外部环境风险。