农林牧渔行业周报：2025Q2农业板块业绩简述

2025Q2农业板块业绩简述 本周热点：2025年二季度SW农林牧渔板块实现合并利润131亿元，同比增长17.8%，环比-6.7%。分板块看：1）养殖业：Q2业绩环比上升，资产负债表继续修复。SW养殖业2025Q2营业收入达1249.6亿元，同比增长12.49%，环比增长10.34%；归母净利润89.3亿元，同比增长16.1%，环比增长11.5%。二季度猪价行业生猪均价约14.49元/kg，环比下降4.64%，但我们认为，得益于养殖企业的量增与成本改善，行业盈利水平环比改善，如牧原股份二季度生猪养殖成本约为12.2元/kg，环比下降0.6元/kg。其次行业资产负债表继续修复，2025年上半年末，SW养殖业资产负债率较一季度末下降1pct至56.89%。2）后周期：SW 增持（维持） 饲料板块2025Q2营业收入达到740.6亿元，同比增长14.29%，环比增长21%；归母净利润23.7亿元，同比增长23%，环比增长10.6%。随着上半年猪价及水产价格均有较好表现，畜禽饲料及水产饲料均实现同环比增长。SW动保板块2025Q2营业收入达到50.7亿元，同比增长29%，环比增长8.6%；归母净利润4.8亿元，同比增长245%，环比下降6.7%。随着二季度猪价坚挺，动保板块营收净利均实现同比增长，其次，近日有6家单位申请非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获批。3）宠物食品：SW宠物食品2025Q2营业收入达到36.8亿元，同比增长20%，环比增长18.9%；归母净利润3.6亿元，同比增长10.3%，环比增长6.7%。可以看到国内宠物市场仍持续增长，根据宠业家数据，2025年上半年宠物市场规模增长8.8%。其次受到关税等影响，宠物公司均持续布局海外工厂，如中宠墨西哥工厂于近期建成，佩蒂持续做好新西兰工厂产能爬坡，越南和柬埔寨预计扩产5000吨产能等。依旧看好当前国内宠物食品龙头公司在产品力、渠道运营力、品牌塑造能力等各维度的优势逐步拉大。4）种植业：Q2业绩环比承压，关注下半年农产品价格。SW种植业2025Q2整体营业收入264亿元，同比增长11.5%；归母净利润1.49亿元，同比下降-61%。第二季度玉米、小麦价格环比增加6.9%、1.4%，关注种企三季度预收款情况。 作者 分析师张斌梅执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师沈嘉妍执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师樊嘉敏执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：供需双振，看好黄鸡价格走强》2025-08-242、《农林牧渔：8月USDA大幅调高美国玉米产量，调低大豆产量》2025-08-173、《农产品加工：甜味剂：减糖消费空间广阔，新星单品蓄势待发》2025-08-15 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.55元/kg，较上周下跌1.2%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.33元/公斤，较上周持平；本周鸡产品平均价8.7元/公斤，较上周下跌0.6%。本周肉鸡苗价格3.61元/只，较上周上涨0.8%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 内容目录 本周观点............................................................................................................................................................3行情回顾：本周农业板块跑输沪深300指数0.7个百分点...............................................................................3本周热点.....................................................................................................................................................4核心观点.....................................................................................................................................................4农业数据跟踪.....................................................................................................................................................5生猪：生猪价格下跌，猪肉价格下跌.............................................................................................................5家禽：鸡产品价格下跌，肉鸡苗价格上涨.......................................................................................................6大宗：玉米价格下跌，豆粕现货下跌.............................................................................................................8风险提示..........................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘0.7个百分点......................................................................................................3图表2：本周生猪养殖板块上涨4.86%...............................................................................................................3图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览................................................................................................................3图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.55元/kg，较上周下跌1.2%....................................................................5图表5：本周猪肉平均批发价19.94元/kg，较上周下跌0.8%..............................................................................5图表6：本周自繁自养头均盈利32.24元/头，外购仔猪头均盈利-148.41元/头......................................................5图表7：本周出售仔猪毛利63.75元/头，较上周减少18.88元/头.........................................................................5图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重88.59公斤，周环比下降0.4%...............................................................6图表9：本周15kg仔猪全国市场价31.52元/公斤，较上周下跌2.6%..................................................................6图表10：2025/08/24父母代鸡苗价格44.15元/套，周环比下跌1%....................................................................6图表11：本周肉鸡苗价格3.61元/只，较上周上涨0.8%.....................................................................................6图表12：本周白羽肉鸡平均价7.33元/公斤，较上周持平....................................................................................7图表13：本周鸡产品平均价8.7元/公斤，较上周下跌0.6%................................................................................7图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.86元/只，较上周增加0.03元/只................................................................7图表15：本周屠宰利润-0.95元/只，较上周减少0.1元/只...................................................................................7图表16：本周817鸡苗平均价1.23元/只，较上周持平.......................................................................................8图表17：本周817肉杂鸡平均价8.62元/公斤，较上周上涨4.2%.......................................................................8图表18：本周国内玉米现货价2364.71元/吨，较上周下跌0.4%..................................................................