请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第15周）：农业子板块表现分化，关注细分行业优质龙头 [Table_Summary] 一、 市场回顾 农业子板块表现分化，畜禽养殖表现低迷，渔业、动物保健涨幅领先。1、上周，申万农业指数下跌2.27%。同期，上证综指下跌0.96%，深证成指下跌2.19%。2、农业子板块表现分化，畜禽养殖和饲料表现低迷，渔业、动物保健和林业指数上涨，渔业涨幅（5.5%）领先。3、前10大涨幅个股集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在畜禽养殖和饲料板块。涨幅前3名个股是中水渔业、大湖股份和亚钾国际。 二、投资建议 我们对农业板块后市有如下观点 1、种植产业链：粮价高位运行，行业格局长期向好，继续推荐种业龙头。玉米、小麦等主粮价格近期有所回调，主要受进口增加、储备粮轮出以及农户存粮阶段性上市高潮等多方面因素的影响。据海关总署数据，2021年1-2月，全国进口粮食2489万吨，同比增47.5%。其中，玉米、小麦、稻米和大豆进口量分别为480万吨、248万吨、91万吨和1341万吨，同比增幅分别为414.4%、265.1%、205.9%和-0.8%。中长期来看，尽管进口增加，但由于库存水平偏低，供需偏紧格局未改，国内粮价将继续高位运行。政策主旨聚焦于解决种源卡脖子问题和保障农产品安全。我们认为，政策环境有利于推动种业技术升级，深度布局生物育种研发的国内种业龙头有望获得先发优势，助力其扩大国内市场份额。玉米及水稻制种业景气触底向上正得到验证。龙头公司动态PE回归历史均值附近，估值合理，维持种业看好评级。个股推荐行业龙头荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农。 2、养殖产业链：1）生猪养殖：猪价深度跌破外购仔猪育肥成本线，关注猪价反弹行情。据统计，上周全国22省市生猪均价接近22元/公斤，周环比继续下跌。自繁自养头均利润714元，周环比下降267元。外购仔猪育肥头均亏损547元，周环比扩大211元。年初以来，猪价持续下跌，主要原因是由于非瘟疫情在局部地区蔓延导致养殖场恐慌情绪上升，压栏牛猪被集中出栏和部分年轻猪被提前抛售，加上屠宰场趁势压价。猪价深度跌破外购仔猪育肥成本线，将抑制二次育肥和养殖大体重猪的积极性。预计到5-6月份，随着二次育肥的减少和大体重猪的 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《农业周报（第14周）：继续关注各细分子行业里估值合理的优质龙头》-2021/4/5 《农业周报（第13周）：关注各细分子行业里估值合理的优质龙头》-2021/3/28 《农业周报（第12周）：种业发展受政策呵护，生猪养殖板块估值处于底部》-2021/3/19 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 [Table_Message] 2021-04-11 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第15周）：农业子板块表现分化，关注细分行业优质龙头 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 出清，生猪供给趋紧，猪价或将反弹，并带动部分具有成本控制优势的龙头公盈利回升。建议关注受益于猪价反弹的自繁自养一体化龙头牧原股份、天康生物和中粮家佳康。2）肉鸡养殖：白鸡鸡苗价格年初以来高位运行，种鸡环节小周期回暖，建议把握景气回暖机会，重点关注益生和民和。3）替抗：重点公司1季度替抗业务保持高速增长，我们持续看好需求刚性，景气持续上行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。4）动保：生猪存栏修复中，猪用疫苗景气持续上升，龙头公司估值仍合理，维持行业看好评级。个股重点推荐1季度批签发大幅增长的科前生物。 三、行业数据 生猪：第14周，全国22省市生猪出厂价为24.99元/公斤，较上周跌1.7元/公斤；第15周，全国主产区自繁自养头猪盈利714元，环比上周减267元。截至2021年2月底，全国能繁母猪存栏量同比增34.1%； 肉鸡：第15周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.25元/斤，较上周跌0.06元/斤；第15周，肉鸡养殖环节单羽亏损1.97元； 饲料：据博亚和讯统计，第15周，肉鸡料均价3.5元/公斤，较上周跌0.02元/公斤；蛋鸡料价格3.22元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.36元/公斤，较上周跌0.02元/公斤； 水产品：第15周，山东威海大宗批发市场海参价格172元/公斤，周环比持平；扇贝价格9元/公斤，周环比持平；对虾价格360元/公斤，较上周涨80元/公斤；鲍鱼价格86元/公斤，较上周跌14元/公斤； 糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第15周，南宁白糖现货价5340元/吨，较上周涨6元/吨；中国328级棉花价格15351元/吨，较上周涨116元/吨；国内玉米收购均价2743元/吨，较上周跌53元/吨；国内豆粕现货均价3406元/吨，较上周涨35元/吨；第14周，国内小麦现货均价2535元/吨，较上周跌23元/吨；国内粳稻均价3055元/吨，较上周跌5元/吨；中晚籼稻均价2934元/吨，较上周涨12元/吨；早籼稻均价2545元/吨，较上周持平。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P3 周报（第15周）：农业子板块表现分化，关注细分行业优质龙头 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行情回顾 ................................................................................................................... 5 二、 个股信息 ................................................................................................................... 6 （一）个股涨跌一览 .......................................................................................................... 6 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 7 三、行业观点 ....................................................................................................................... 7 四、行业数据 ....................................................................................................................... 8 （一） 养殖业 .................................................................................................................. 8 （二）饲料业 ...................................................................................................................... 9 （三）水产养殖业 ............................................................................................................ 10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品 ............................................................................ 11 行业周报 P4 周报（第15周）：农业子板块表现分化，关注细分行业优质龙头 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1本周28个申万一级行业涨跌幅（%） ................................................................................. 5 图表2：本周申万二级子行业涨跌幅（%） .................................................................................... 5 图表3： A股个股市场表现 ............................................................................................................. 6 图表4 ：未来三个月大小非解禁一览 ............................................................................................ 7 图表5：近1周大宗交易一览 .......................................................................................................... 7 图表6：第14周，全国22省生猪出场均价24.99元/公斤 ......................................................... 8 图表7：第15周，烟台肉鸡苗出厂价4.76元/羽 ......................................................................... 8 图表8：第15周，烟台白羽鸡出场4.25元/公斤 ......................................................................... 8 图表9：第15周，新郑鸭苗出场价4.65元/羽 ............................................................................. 8 图表10：20/12，全国能繁母猪存栏4161万头 ............................................................................ 9 图表11：21/02，全国能繁母猪存栏同比上升34.1% ................................................................... 9 图表12：第15周，主产区肉鸡料价3.50元/公斤 ......