半年报点评：AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案

视觉中国（000681.SZ）半年报点评

事件与业绩概览

公司发布2025年半年报，实现营业收入3.99亿元，同比增长0.05%；归母净利润4377.88万元，同比下滑13.91%；扣非归母净利润4174.49万元，同比下滑15.03%。利润下滑主要由于广告营销行业受宏观环境影响导致收入减少。公司拟每10股派发现金红利0.11元（含税）。

音视频业务

• 销售规模提升：2025H1，公司通过创作者社区服务超过3700万注册用户，全球签约供稿人超过71万，音视频业务销售额占总营收的比例超过32%。
• AI赋能：利用AI技术为签约供稿人提供智能标签、智能审核、版权查重等服务，提升服务效率和质量。
• 社区服务：为社区注册用户提供内容分享、评论、部落、比赛等线上服务，并根据客户需求定制内容变现渠道。
• 定制任务：摄影、设计、视频、虚拟制作的定制任务数超过600个。

AI产品服务

• 授权交易平台：上线灵感推荐功能、图片质量美学模型、智能标签功能、输入文章智能配图功能。
• 创意生成平台：将内部AI工具箱打造成为集创意参考、内容生成、Lora训练、智能修改的一站式创意生成服务平台，已进入内测阶段。

生成式AI与定制服务

• 重构工作流：生成式AI让内容定制具有流程短、交付快、质量高、成本低的特点。
• 定制服务：为汽车、快消、零售、传媒行业提供AIGC赋能的内容定制服务，包括AI图片、模版、视频以及定制模型等。
• 客户案例：为华为、荣耀、vivo、奔驰、东风日产、蒙牛等客户提供了年度创意制作服务，该业务同比增长超过20%。

盈利预测与评级

• 预计2025-2027年实现营业收入8.6/9.5/10.4亿元；实现归母净利润1.0/1.1/1.2亿元。
• 当前市值对应PS为18.0/16.3/14.9倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 政策监管风险
• 项目上线不及预期风险
• 行业竞争加剧风险