半年报点评：AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案

AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案 事件：公司发布2025年半年报。2025H1公司实现营业收入3.99亿元，同比增长0.05%；实现归母净利润4377.88万元，同比下滑13.91%；实现扣非归母净利润4174.49万元，同比下滑15.03%。公司利润下滑主要由于广告营销行业受宏观环境影响导致收入减少。公司上半年利润分配预案拟向全体股东每10股派发现金红利0.11元（含税）。 买入（维持） 音视频业务销售规模不断提升，内容创作生态核心优势巩固。2025H1，公司通过创作者社区服务超过全球195个国家的超过3700万注册用户，全球签约供稿人超过71万，并与国内外专业版权、传媒机构建立紧密合作关系。2025H1，公司进一步加强与控股企业光厂创意的业务协同、提升公司在音视频业务领域的销售规模，提升公司在音视频领域的市场地位。2025H1，公司音视频业务销售额占总营收的比例超过32%。2025H1，公司利用AI技术，为签约供稿人提供智能标签、智能审核、版权查重等一系列AI智能服务，赋能创作者，提升服务效率和质量。公司还为创作者提供内容社区服务，为社区注册用户提供内容分享、评论、部落、比赛等线上服务。公司根据客户个性化内容定制需求，为客户与优秀创作者平台服务，不断为创作者扩大内容变现新渠道。各类摄影、短视频、设计大赛征集数量自开展至今已超过六千个，奖金及奖品价值近千万元。2025H1，摄影、设计、视频、虚拟制作的定制任务数超过600个。 AI产品服务持续迭代，赋能授权交易平台和打造创意生成平台。2025H1，公司在授权交易平台上线灵感推荐功能，该服务可基于用户搜索意图智能生成选图思路与文字提示，激发用户创意灵感，提升素材匹配效率；图片质量美学模型完成上线，审核效率大大提升，实现降本增效；智能标签功能利用AI技术，自动为内容打上精准标签，助力高效地进行内容管理和资源检索；输入文章，智能配图功能自动推荐最匹配的视觉图像，简化了内容创作的工作流；公司根据内容制作服务的工作流，将内部的AI工具箱打造成为集创意参考、内容生成、Lora训练、智能修改的一站式创意生成服务平台，该平台已经开发上线进入内测阶段。生成式AI重构内容制作行业工作流，公司推动定制服务业务快速增长。2025H1， 作者 公司为满足核心客户的个性化需求，针对汽车、快消、零售、传媒行业，公司为客户提供AIGC赋能的内容定制服务，内容定制服务可以为客户提供从AI图片、模版、视频以及定制模型等各项服务。生成式AI让内容定制具有流程短、交付快、质量高、成本低的特点。凭借公司海量、优质、合规的数据优势，结合文生图、图生图、Lora训练、AI智能修改等技术，公司可根据客户需求快速启动“AIGC”内容定制服务，客户提交需求，公司定制服务团队快速通过内部建立的AI工具箱快速提供作品，客户确认定稿后即完成服务交付，整个定制过程做到“素材授权清晰可追溯”“创意过程存证可查询”，为客户合规商用提供保障。公司定制团队还与签约的AI模型训练师共同合作，结合公司高质量版权数据，完成针对性、定制化的场景任务模型的训练，为客户提供安全合规的AI studio创意定制服务。报告期内，公司为华为、荣耀、vivo、奔驰、东风日产、蒙牛等客户提供了年度创意制作服务，该业务同比增长超过20%。 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《视觉中国（000681.SZ）：AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案》2025-04-242、《视觉中国（000681.SZ）：服务中小企业能力显著增强，进军3D内容服务市场》2024-08-303、《视觉中国（000681.SZ）：音视频业务快速增长，AIGC技术助力高效交付》2024-04-26 盈利预测：公司核心主业全面稳健经营，同时推进AI+内容+场景”战略落地。考虑到当下广告营销行业受宏观环境影响，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入8.6/9.5/10.4亿元；实现归母净利润1.0/1.1/1.2亿元，当前市值对应PS为18.0/16.3/14.9倍。维持买入”评级。 风险提示：政策监管风险；项目上线不及预期风险；行业竞争加剧风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com