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年报点评报告：AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案

2025-04-24 顾晟,刘书含国盛证券米软绵gogo

核心观点：视觉中国通过AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案，并拓展内容创作生态，覆盖图片、视频、3D内容等全品类服务。
业务发展：
- 内容生态：加强与控股企业光厂创意的协同，音视频业务销售额占比提升至34%；战略投资景致三维和CG模型网，进军3D内容服务市场。
- AI赋能平台：推出AI辅助创作作品投稿指南，收录AI辅助创作内容超600万；依托视觉理解大模型，为平台提供智能搜索、审核等AI应用，平台交易销售额占比提升至31%。
- AIGC服务：与多家大模型公司合作，共建“可商用+可溯源”的视觉创意行业大模型，提供训练数据集和AIGC内容溯源认证服务。
财务数据：
- 2024年营业收入8.11亿元，同比增长3.89%；归母净利润1.19亿元，同比下滑18.17%（扣非归母净利润同比增长3.80%）。
- 2025Q1营业收入1.89亿元，同比增长8.43%；归母净利润0.18亿元，同比增长12.26%。
盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为9.1/10.1/11.0亿元，归母净利润分别为1.3/1.5/1.6亿元，对应PS为15.0/13.5/12.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策监管风险、项目上线不及预期风险、行业竞争加剧风险。

年报点评报告：AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案

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