年报点评报告：AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案
AI赋能产品服务能力提升，为大模型厂商提供解决方案 事件：公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长3.89%；实现归母净利润1.19亿元，同比下滑18.17%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长3.80%。2025Q1，公司实现营业收入1.89亿元，同比增长8.43%；实现归母净利润0.18亿元，同比增长12.26%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比增长0.92%。 买入（维持） 覆盖范围从图片视频延展到3D内容，筑牢内容创作生态核心优势。2024年，公司加强与控股企业光厂创意的业务协同、提升公司在音视频业务领域的销售规模，提升公司在音视频领域的市场地位。2024年，公司音视频内容素材总量超4800万，音视频业务销售额占总营收的比例由2023年的26%增长到34%。2024年1月，公司战略投资国内3D内容制造领军企业-景致三维及其子公司-觅她，正式进军3D内容服务市场。2024年7月，公司战略投资国内3D内容创作者社区与交易平台CG模型网，CG模型网的注册用户超过200万，可交易的3D模型资产超过100万。公司为客户提供从图片、视频、音乐、字体以及3D的全品类内容服务，持续加强优质内容的数量与质量，全方位满足客户优质内容需求。 以AI能力赋能数字内容版权交易平台建设，平台服务能力增强。公司2024年推出业内首个AI辅助创作作品投稿指南，指导签约作者提供AI辅助创作的艺术作品，公司签约的AI创作者超过4900名，收录AI辅助创作的图片/视频数量超过600万，销售金额超1800万元。2024年，公司以AI能力赋能数字内容版权交易平台建设，依托公司自研的视觉中国视觉理解大模型的能力，结合DeepSeek等模型能力，为平台客户提供智能搜索、智能配图、智能审核、一键成片等AI应用。公司通过标准化、平台化的产品服务全面覆盖市场。公司依托vcg.com网站，发挥全品类的内容优势，灵活满足客户需求。公司下属的音视频电商平台光厂创意（vjshi.com）和图片电商网站veer.com采用包括搜索营销、内容营销、新媒体营销等数字营销手段定向高效获取新客户，通过运营手段提升用户留存与复购；公司电商平台交易销售额占总营收比例由2023年23%增长到2024年的31%，公司平台服务能力得到大幅提升。持续探索AIGC服务，为大模型厂商提供解决方案。2024年，公司与爱诗科技、 作者 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 智谱华章、快手科技、生数科技等大模型公司达成战略合作，基于各自的技术和资源优势，共建“可商用+可溯源”的视觉创意行业大模型，打造合法合规、商用无忧、负责任的AIGC商业模式。公司根据客户需求，为大模型公司提供版权清晰，优质合规的训练数据集。2025年一季度，公司数据服务业务向提供数据来源的供稿方完成首次贡献分成。此外，公司与战略投资企业联合信任持续推进AIGC生成内容的认证与溯源服务，针对生成式大模型公司的需求，提供AIGC的内容提供溯源和认证服务——AIGC-PAS。盈利预测：公司核心主业全面稳健经营，同时推进AI+内容+场景”战略落地。 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 非经常损益波动影响公司2024年业绩，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入9.1/10.1/11.0亿元；实现归母净利润1.3/1.5/1.6亿元，当前市值对应PS为15.0/13.5/12.4倍。维持买入”评级。 1、《视觉中国（000681.SZ）：服务中小企业能力显著增强，进军3D内容服务市场》2024-08-302、《视觉中国（000681.SZ）：音视频业务快速增长，AIGC技术助力高效交付》2024-04-263、《视觉中国（000681.SZ）：核心客群保持高粘性，推进AI+内容+场景”战略》2023-08-20 风险提示：政策监管风险；项目上线不及预期风险；行业竞争加剧风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com
