铜行业周报

核心观点：沪铜基本面多空交织，矿紧与累库矛盾并存，叠加宏观驱动反复，短期维持震荡格局，静待旺季需求验证及政策信号明朗。

基本面信息：

1. 铜精矿加工费回落至负值区间，智利Codelco下调年度产量预期，加剧供应担忧。
2. 社会库存周下降，绝对量仍处低位，金九银十旺季临近带动需求边际改善预期。
3. LME、COMEX及上期所三大交易所集体累库，反映淡季终端消费疲软。
4. 美联储降息节奏不确定性增强，市场情绪回落抑制金融属性支撑。

铜期货盘面数据（周度）：

• 沪铜主力期货：最新价7941元/吨，周涨跌0.91%，持仓1738265手，持仓周涨跌24710手。
• 国际铜期货：最新价7049元/吨，周涨跌1.08%，持仓3755手，持仓周涨跌-21748手。
• LME铜3个月期货：最新价9839.51美元/吨，周涨跌1.22%，持仓23901手，持仓周涨跌-3828手。
• COMEX铜期货：最新价454.45美元/吨，周涨跌2.17%，持仓4638手，持仓周涨跌12878手。

铜现货数据（周度）：

• 上海有色#1铜：最新价7939元/吨，周涨跌560元，周涨跌幅0.71%。
• 上海物贸：最新价7935元/吨，周涨跌550元，周涨跌幅0.67%。
• 现货升贴水：上海有色升贴水250元/吨，上海物贸升贴水185元/吨，广东南储升贴水210元/吨，长江有色升贴水175元/吨。
• LME铜升贴水：现货/三个月升贴水-82.79美元/吨，3个月/15个月升贴水-167.53美元/吨。

铜进阶数据（周度）：

• 库存：广东南储7922万吨，长江有色7945万吨，上海有色2501万吨，上海物贸1850万吨，广东南储2104万吨，长江有色1751万吨。
• LME铜仓单：总计5597吨，周降528吨，周降8.62%；沪铜仓单总计21412吨，周降2736吨，周降11.33%。
• COMEX铜仓单：总计275226吨，周增35301吨，周增1.3%。

铜中游产量（月度）：

• 精炼铜产量：2025年7月127万吨，同比增长2.39%。
• 铜材产量：2025年7月216万吨，同比增长8.3%。

铜中游产能利用率（月度）：

• 精铜杆产能利用率：61.32%，环比下降0.85%，同比下降0.85%。
• 废铜杆产能利用率：26.73%，环比下降5.28%，同比下降3.43%。
• 铜板带产能利用率：35.97%，环比下降3%，同比下降5.66%。
• 铜棒产能利用率：50.45%，环比下降1.07%，同比下降1.47%。
• 铜管产能利用率：67.88%，环比下降4.37%，同比下降3.83%。

铜元素进口（月度）：

• 铜精矿进口：2025年7月256万吨，同比增长1731.74%。
• 阳极铜进口：8421吨，同比下降1946.69%。
• 阴极铜进口：29689吨，同比下降430.43%。
• 废铜进口：19007吨，同比下降213.35%。
• 铜材进口：480000吨，同比下降2.6%。

研究结论：沪铜基本面多空交织，短期维持震荡格局，需关注旺季需求验证及政策信号明朗。