充分受益抽蓄和核电行业景气度，危废资源化业务有望受益8部门三年专项行动

浙富控股是一家以水电设备制造起家，逐步发展成涵盖核电设备、危废处理和资源化业务的综合型集团。公司是中国三大水电设备制造商之一，也是国内最大的危废环保处理上市企业，并参与了“华龙一号”核反应堆的建设。

抽蓄和核电行业景气度持续提升： 研报分析认为，抽水蓄能和核能是新型电力系统中不可或缺的部分，抽蓄能支持新能源消纳，核电提供清洁基荷电力。2022年全国新核准抽蓄电站规模超过之前50年投产总规模，全球核电投资也在复苏，中国核电建设速度领先全球。

危废资源化业务有望受益： 生态环境部等8部门启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，预计将提升行业集中度和危废处置费，利好公司危废资源化业务。公司聚焦深度资源化，金属回收品类和危废处置类别持续提升，并受益于金昌地区的铂族金属资源。

公司发展稳健： 公司持续进行研发投入，研发费用大幅提升，技术能力不断增强。公司订单持续增长，在抽蓄和核电领域取得重要突破。

盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年营业收入分别为216.1/223.7/232.0亿元，归母净利润分别为12.7/15.9/20.1亿元，三年归母净利润CAGR为25.7%。首次覆盖，给予“买入”评级。