医药生物行业报告：12部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，药店板块有望受益

一周观点

12部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，聚焦健康饮食、运动健身、银发服务等十大领域，旨在推动健康产业多元发展并强化药店健康促进功能。方案对零售药店的专业服务能力以及承接处方外流的合规性提出了更高的要求，能力有限的中小药店生存环境更加紧张，行业出清有望进一步加速。该方案推行下龙头零售药店有望受益，通过专业化服务吸引更多客流，且方案有望带动健康产品消费提升，从而提升客单价。

本周医药板块下跌

本周医药生物下跌0.36%，跑输沪深300指数0.94pct，在31个子行业中排名第24位。2025年4月至今医药生物下跌4.81%，跑输沪深300指数1.17pct。

细分板块周表现

• 化学制剂板块上涨0.62%，涨幅最大。
• 中药板块上涨0.6%。
• 线下药店板块上涨0.19%。
• 原料药板块上涨0%。
• 医疗研发外包板块下跌0.09%。
• 血液制品板块跌幅最大，下跌4.39%。
• 其他生物制品板块下跌1.78%。
• 疫苗板块下跌1.49%。
• 医疗耗材板块下跌1.35%。
• 医疗设备板块下跌1.16%。

关键数据和观点

• 医疗设备板块市盈率（TTM）为31.96倍，处于历史分位点为21.57%，历史最大值为140.90，平均值为43.86倍，估值上涨空间较大。
• 医疗耗材行业涨跌幅整体承压，其中电生理行业、止血纱行业、人工晶体行业等表现相对较好。
• 体外诊断板块市盈率（TTM）为21.89倍，处于历史分位点为18.43%，历史最大值为173.46，平均值为43.40倍，估值上涨空间较大。
• 血液制品板块受龙头公司天坛生物一季报业绩表现不佳以及关税预期变化影响，板块回调较大。
• 线下药店板块主要受估值修复影响，行业出清提速，龙头药店客流量、利润率有望提升。

推荐及受益标的

• 推荐标的：微电生理、迈普医学、英科医疗、昌红科技、拱东医疗、怡和嘉业、中红医疗、益丰药房、大参林、新里程、美年健康、国际医学、康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力。
• 受益标的：晶泰控股、成都先导、泓博医药、华大智造、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、迈瑞医疗、山外山、澳华内镜、惠泰医疗、维力医疗、可孚医疗、先健科技、蓝帆医疗、诺唯赞、华大基因、贝瑞基因、润达医疗、金域医学、圣湘生物、九安医疗、万孚生物、新产业、亚辉龙、派林生物、华兰生物、博雅生物、天坛生物、卫光生物、老百姓、爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、方盛制药、贵州三力、药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、诺泰生物。

风险提示

美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险、行业黑天鹅事件。