半年报点评：25H1业绩符合预期，电机驱控“小巨人”未来成长空间广阔

峰岹科技2025年半年报业绩符合预期，公司实现营业收入3.75亿元，同比增速32.84%；归母净利润1.17亿元，同比减少4.51%。剔除股份支付费用后，归母净利润同比增长18.69%。单季度来看，2季度营业收入2.04亿元，同比增速22.7%；归母净利润0.66亿元，同比减少7.5%，剔除股份支付费用后同比增长18.69%。

公司持续高研发投入，2025年上半年研发费用率为18.85%，同比+4.61pct。期间费用率为28.94%，同比+11.97pct，主要受股份支付费用影响。毛利率为52.41%，同比-0.76pct，整体较为稳健。下游应用占比情况：智能小家电、电动工具、运动出行等既有领域占比53.93%，白色家电占比上升至20.89%，车规级芯片占营业收入比重上升至10.12%，工业领域收入占销售收入比重为14.27%，预计未来白电、工业、汽车和新兴产业如机器人将逐步放量。

公司在BLDC电机驱控芯片领域国际领先，看好公司未来在家电、汽车、工业、机器人等下游多点开花。随着智能化、自动化技术发展，下游产业对电机精准化控制程度和静音运行要求提升，高可靠性、高稳定性、高性能电机驱动控制芯片产品更加受到市场青睐。公司凭借优异的产品性能、创新的驱动控制算法和解决系统级难题的技术服务，在现有研发布局的基础上，着力拓展白色家电、汽车、工业等下游应用领域。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年收入分别为8.54/12.22/17.63亿元，同比增速分别为42.3%/43.0%/44.3%；归母净利润分别为2.60/3.95/6.26亿元，同比增速分别为17.0%/51.8%/58.6%；对应2026年PE为60.6x。考虑到公司下游应用未来市场空间广阔，预计行业处于生命周期成长期且公司未来业绩有望进入持续高增阶段，维持“买入”评级。

风险提示：新产品研发不及预期风险，下游需求不及预期风险，代工厂商产能受限风险，行业竞争严重加剧风险，宏观经济波动风险。