双环传动2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告点评：业绩符合预期，成长空间广阔

公司业绩概览

2023年度业绩

• 营业收入：81.34亿元，同比增长19%
• 归母净利润：8.16亿元，同比增长40%

2024年第一季度业绩

• 预计归母净利润：2.10亿至2.30亿元，同比增长22.75%至34.44%
• 预计扣非后归母净利润：2.00亿至2.20亿元，同比增长28.66%至41.53%

业绩亮点与分析

• 持续高增长：得益于新能源齿轮业务和重卡自动变速箱齿轮业务的强劲增长，以及内部降本增效措施的实施。
• 四季度表现：2023Q4营收环比增长3.43%，净利润环比增长2.26%，显示公司运营效率稳定。
• 电驱齿轮龙头地位：随着乘用车电动化率提升，公司凭借技术、产能和客户资源优势，巩固电驱齿轮市场领先地位。
• 多元化布局：积极拓展民生齿轮领域，通过收购三多乐增强智能家居和汽车领域的市场份额，深化工业机器人精密减速器业务覆盖。
• 成本控制与盈利能力：通过内部降本增效措施，确保公司盈利能力。

长期增长动力

• 电动化趋势：受益于汽车行业电动化的加速，电驱齿轮需求持续增长。
• 机器人市场：工业机器人市场对精密减速器的需求增加，推动公司减速器业务发展。
• 民生齿轮：民生齿轮市场的广阔潜力，通过环驱科技和三多乐的整合，增强市场竞争力。

盈利预测与评级

• 调整后预测：2023-2025年归母净利润调整至8.16亿、10.03亿、12.53亿。
• EPS：对应每股收益0.96元、1.18元、1.47元。
• 市盈率：26.00倍、21.15倍、16.93倍。
• 投资评级：“买入”。

风险提示

• 销量风险：新能源乘用车销量低于预期。
• 成本风险：原材料价格波动影响利润。
• 业务开拓风险：新业务开发不及预期。
• 整合风险：并购后的整合效果低于预期。