计算机行业点评报告：英伟达：Blackwell引领AI发展，数据中心驱动营收再创新高

英伟达2025年第二季度财报显示，公司实现营收467亿美元，同比增长56%，环比增长6%，其中数据中心业务收入占比近九成，游戏业务收入同比增长49%，专业可视化收入同比增长32%，汽车与机器人业务收入同比增长69%。GAAP毛利率为72.4%，调整后毛利率72.7%，GAAP净利润264亿美元，同比增长59%。

公司宣布RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition将率先进入Disney、富士康等全球领先企业的服务器部署，并加强与欧洲的战略合作，计划打造全球首个面向工业制造的AI云。Blackwell架构带动了多元产品的更新迭代，GeForce RTX 5060创下最快速出货纪录，DLSS 4技术已在超过175款游戏和应用中上线。专业可视化业务推出RTX PRO 4000与2000 Blackwell GPU，并扩展与西门子的合作。汽车与机器人领域发布NVIDIA DRIVE、NVIDIA Jetson AGX Thor以及Cosmos 世界模型。

AI是英伟达战略的核心驱动力，Blackwell平台刷新MLPerf基准成绩，推出NVFP4格式优化大语言模型的预训练与推理性能。公司支持OpenAI发布的gpt-oss模型，并提供Blackwell GB200 NVL72系统，单系统实现每秒150万tokens的推理性能。与Novo Nordisk和DCAI合作探索药物研发，与Ansys和DCAI在量子计算、流体动力学等科研场景中推进CUDA-Q的落地。

华鑫证券维持对英伟达的“增持”评级，认为公司凭借“AI+算力”的差异化优势，将持续推动大模型开发，并通过Blackwell等创新技术扩展应用边界，深化全球化布局。公司正处于增长与高盈利的双轮驱动阶段，有望在未来实现持续的利润率改善与现金流增强。建议投资者重点关注其在AI技术迭代、产品矩阵拓展以及全球生态合作方面的持续突破。

风险提示包括AI技术投入与成本控制压力、市场竞争加剧、用户增长可持续性挑战、汇率波动与国际化风险。