房地产市场及房地产金融运行——2025H1房地产金融

房地产政策分析

• 中央层面：推动“好房子”建设，规范住房租赁活动，推进城市更新工作，构建房地产发展新模式。
• 地方层面：优化住房用地供应，收购存量房和土地，发放购房补贴，提高公积金使用效率，改善房地产市场供需。

房地产市场运行形势

• 住房价格：同比降幅持续收窄，但2025年4月后环比跌幅扩大，止跌回稳面临挑战。
• 销售规模：新建商品住宅销售面积和销售额同比下降，但降幅收窄。
• 供给规模：住宅投资、新开工面积、竣工面积均同比下降，供给持续收缩。
• 国房景气指数：回升势头未能持续，再次开始下降。
• 土地市场：一线、二线城市土地交易明显回暖，溢价率提升。
• 库存去化：全国待售商品住宅面积增加，二、三线城市库存去化压力较大。
• 住房租金：一、二、三线城市住房租金水平仍在波动下行。
• 租金资本化率：一、二、三线城市租金资本化率继续下降，租金收益率略有上升。

房地产金融形势

• 个人住房贷款利率：随LPR下调而小幅下降，多城调整至3.0%。
• 个人住房贷款余额：持续下行压力减弱，净增加约600亿元。
• 居民购房杠杆：使用财务杠杆水平有所降低。
• 个人住房贷款放款周期：缩短至四周以内。
• 房企到位资金：规模仍在下降，同比降幅收窄。
• 房地产开发贷款：余额同比增速保持正增长，净增加约2500亿元。
• 房企境外债融资：信心有所修复，发行规模略有回升。

房地产市场主要风险

• 房企债券违约：蔓延势头持续收敛。
• 房企亏损：超六成上市房企出现亏损。
• 房地产市场止跌回稳挑战：房价下行、库存高企、需求不足、政策效果不稳固等。

2025年下半年展望

• 政策：围绕构建房地产发展新模式和推动市场止跌回稳，推出增量政策。
• 市场运行：交易活跃度减弱，房价可能继续下行，需进一步推出增量政策。
• 房地产金融：个人住房金融改善，房企信贷融资保持正增长，债券融资规模预计继续下降。
• 风险：关注房企违约债务处置和大规模亏损问题。