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苏州银行2025年中报点评：盈利能力稳健，对公护城河稳固

2025-08-29 刘呈祥,吴文鑫开源证券一抹朝阳

苏州银行2025年中报表现稳健，对公业务优势显著，资产质量优异。2025年上半年营收、归母净利润分别同比增长1.81%和6.15%，盈利能力保持稳定。Q2单季营收增速边际改善，净利息收入同比增长6.16%，逆转了连续多个季度的负增长，净息差为1.33%，环比下降仅1BP。对公贷款保持20%以上高增，彰显区域资产获取能力，存款增长较为稳定，上半年存款平均成本率同比下降31BP，成本压降成效显著。2025Q2末不良率环比持平为0.83%，关注率为0.75%，拨备覆盖率边际下降至447.20%，仍处于较高水平，核心/一级/资本充足率均处较充足水平，有效支撑业务持续扩张。维持盈利预测：预计苏州银行2025-2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025-2027年PB为0.70/0.64/0.62倍。考虑到其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

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