苏州银行2024年中报点评：稳健成长，资产质量保持优势地位

苏州银行2024上半年稳健发展，非息收入表现较好提振营收，净利润维持两位数增长，资产质量领先同业。维持目标价8.74元，维持增持评级。

投资要点：

• 24H1净利润保持两位数增速，资产质量虽略有波动但仍保持同业中优势地位。
• 苏州以外地区贷款占比较年初提升2.8pct至40.5%，异地分支机构发展势头良好。
• 考虑到行业弱化规模考核及贷款利率仍在下行通道，调整2024-2026年净利润增速预测为12.1%、11.6%、12.3%。
• 24Q2非息收入增长16.9%、贡献了营收的35.8%，支撑营收同比正增。
• 24Q2拨备反哺净利润两位数增长，减值损失同比少提44.1%。
• 24Q2存贷款增速分别为13.4%、14.5%，较Q1略有放缓。
• 24Q2末不良率持平于0.84%，但资产质量行业性承压，关注率较Q1末+11bp至0.88%。
• 风险提示：结构性风险暴露超出预期、净息差超预期下行。

财务预测：

• 2024-2026年净利润增速预测为12.1%、11.6%、12.3%，对应BVPS为11.85(+0.08)、12.94(+0.03)、14.16(-0.05)。
• 因其他综合收益增长提升净资产，叠加公司成长性高、拨备安全边际厚。

研究结论：

• 维持目标价8.74元，对应2024年0.74倍PB，维持增持评级。