柳药集团：2025年半年度报告

公司代码：603368转债代码：113563 广西柳药集团股份有限公司2025年半年度报告 二〇二五年八月二十八日 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人朱朝阳、主管会计工作负责人曾祥兴及会计机构负责人（会计主管人员）邓夕声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 十、重大风险提示 公司已在本年度报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”之“五、其他披露事项”中“（一）可能面对的风险”。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................29第五节重要事项................................................................................................................................32第六节股份变动及股东情况............................................................................................................45第七节债券相关情况........................................................................................................................50第八节财务报告................................................................................................................................53 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司主营业务所处行业情况分析 公司主营业务所处行业为医药流通业和医药制造业。医药流通行业是连接上游医药工业企业与下游医疗机构、个人消费者等终端客户的中间环节，包含批发和零售两大业务板块，其中公司批发业务的主要客户为各级公立医疗机构，零售业务主要客户为广大个人消费者。公司医药制造业主要围绕中药产业布局，开展中药饮片、中成药、中药配方颗粒三大类中药产品的生产研发。 医药流通行业作为连接医药生产与终端消费的核心环节，承担着保障药品供应、优化资源配置、降低医疗成本、赋能产业链上下游等重要职能。在人口老龄化加剧、医疗需求升级、政策持续改革以及新技术跨界融合的背景下，行业正经历深刻变革，也迎来新的发展机遇。随着“三医”协同医改持续深入推进，集采提质扩面、医保支付改革、行业合规监管的常态化落地执行，大数据、人工智能（AI）、互联网等新兴技术的深度融合，行业呈现集中度提升，服务向专业化、数智化、效率极致化、多元化发展。结合行业相关政策分析行业发展趋势如下： 1、行业整体情况：市场刚需推动行业持续增长，政策驱动和数字融合推动行业转型 在我国人口增长、老龄化趋势发展以及医疗保障体系逐步完善的背景下，医药流通行业规模保持稳定增长，药品销售总额逐年攀升，受医保控费、集采政策深化等因素影响，行业增速有所放缓，但行业刚需依然强劲，未来仍将保持韧性增长。在国家医疗卫生体制改革深化和“十四五”促进药品流通行业高质量发展意见指导下，行业正在以数字化推动降本增效、服务转型、多元发展，医药流通企业正从“药品搬运工”向“健康服务解决方案提供商”转型，构建覆盖生产、流通、销售、医疗、健康管理等业务的大健康生态圈，突破发展瓶颈。 2、医药批发板块 （1）行业集中度提升，龙头企业优势凸显 在“两票制”全面落地和带量集采常态化、扩面化影响下，行业整合加速，市场集中度显著提高。加之国家对药械监管趋严，推广落实药械全流程追溯以及出台合规监管与医药反腐常态化政策，加速淘汰技术落后和不合规企业，合规运营、高质量发展成为行业发展必然趋势。在此背景下，大型龙头企业在资本实力、合规运营、渠道网络、供应链管理、数字技术等方面形成壁垒，在市场中的份额持续扩大。与此同时，区域性企业通过深耕本地市场，以及发挥批零一体化协同优势和强化特色服务(如慢病管理、DTP药房)形成差异化竞争力，成为一定区域内的核心配送企业，行业资源逐步向全国、区域龙头企业集中，龙头企业优势日益凸显。 （2）数字赋能重塑行业生态 在行业专业化、精细化、数字化发展趋势和降价控费、合规监管压力下，医药行业产业链分工日益细化，专业化程度不断提高。作为连接上下游的中间环节，医药流通企业一方面通过数字赋能AI算法优化库存管理、需求预测及物流路径规划，从而有效降低运营成本，提升运营效率，以数字化平台和供应链资源赋能产品精准营销、供应链管理。另一方面，通过开展药械耗材SPD等供应链服务项目，搭建专业的供应链管理平台，实现药械数据信息的共享追溯，满足客户精细化、可追溯管理要求。此外，在医疗端打造智能化应用场景，助力医疗服务能力提升，成为医药流通企业数字化应用新方向。数字化赋能专业营销和供应链增值服务，进一步提升医药流通企业与上下游客户的粘性，推动重塑行业发展生态圈。 （3）产业链延伸和结构优化为医药流通企业持续盈利提供保障 带量集采的持续扩面和常态化落地，压缩利润空间；医保按病种付费（DRGs）控制大处方、大检查等不合理医疗支出，医药流通行业面临着降价、控费、短期内市场收缩压力。在此大背景下，一方面，医药流通企业积极向上游医药工业延伸产业，开展高毛利的药械生产业务，并发挥自身渠道优势，推动自产品种销售，形成“研—产—销”业务链条；另一方面，创新药械品种在上市审批、医保支付等方面获得更多政策支持，因此在品种结构方面，医药流通企业在保证集采品种供应的同时，关注创新药、罕见病用药、原研药、进口药等优质治疗药品的引进推广，通过DTP药店、互联网医院、门诊统筹等方式承接医院流出处方，满足患者多元化用药需求的同时通过新药引进推广弥补带量集采品种对整体毛利的影响。 3、医药零售板块 2025年在强调规范化经营基础上，支持“互联网+医药”发展、深化医保电子处方应用、发挥药店在支持基层医疗健康服务、提供慢病管理等健康增值服务，医药零售行业增长分化与转型机遇并存。 （1）“互联网+医药”和医保电子处方政策落地推动处方外流和新零售业态发展 随着居民线上消费习惯的形成发展和互联网医疗、电子处方、医保线上支付、“双通道”等政策的落地完善，推动线上消费增长和处方外流提速，即时零售（O2O）：“网订店送，即时送达”成为医药零售不可忽视的增长极。近年来，零售药店一方面通过开发B2C\O2O一体化平台，推动线上流量与线下门店消费服务的融合发展，从而扩大药店服务内容和辐射半径；另一方面通过建设互联网医院、处方流转平台，打造特色专业药房，积极承接医院端流出处方，并提供慢病管理等增值服务，形成“在线问诊+电子处方+线下取药/配送”闭环服务。零售药店积极应用互联网信息技术打造新零售商业模式，推动自身业态转型升级。 （2）轻资产布局扩张，强化合规化管控和精细化管理 国家推动医院处方流转到药店、扩大医保支付便利性的同时也对药店的合规管理提出更高要求。近年来国家和地方持续强化医保定点药店监管，打击骗保和违规销售处方药等行为，合规经营成为行业必然趋势和发展根本。此外处方外流使得价格相对较低的处方药、集采品种流入零售端，线上渠道的发展和多地比价系统的应用，使得药品价格更透明，药店总体毛利水平承压。因此，品类的精细化管理、成本费用控制成为药店经营日益重要的关注点。未来，药店将更加注重 自身高质量运营，成本相对较低的加盟模式扩张更受到头部企业青睐，同时打造强势的自有品牌，成为药店毛利水平提升的重要方式。 （3）数字赋能专业健康管理，推动药店转型 充分发挥药店临近社区、覆盖面广、执业药师的优势，引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能，是国家对零售药店未来的价值定位，也是药店应对同质化竞争，提高客户粘性的重要路径。近年来，零售药店通过大数据、人工智能（AI）为终端客户提供慢病建档、用药跟踪、患者教育、健康监控和咨询等增值服务，协同品类管理和精准营销，实现药店从传统单一的药械销售向专业化、多元化健康服务提供商转型，形成“互联网+医药+健康管理”就医用药全生命周期的服务体系，构建融合“医、检、诊、药、险”的新发展生态圈。 4、医药工业板块 （1）中药产业发展享政策红利，推动持续做大做强 近年来国家加大对中医药产业的扶持力度，充分发挥医疗保障制度优势，支持中医药传承创新发展，明确提出公立医疗机构销售中药饮片可按照实际购进价格顺加25%销售；将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录；中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组（DRGs）付费等多项扶持政策。2025年3月，国务院办公厅关于印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》中对中药传承创新和使用给予更大支持。随着中医药医疗体系建设和服务能力提升、健全中药标准体系、完善支持激励配套政策等多个方面协同推进，中医药产业将在日益增长的健康消费需求推动下，获得更快发展。此外，随着 中药配方颗粒备案制确定，国家卫生健康委