2025H1公司实现持续盈利，双轮驱动战略顺利起航——公司信息更新报告

核心观点与关键数据

2025H1业绩表现：信达生物2025年上半年实现总收入59.53亿元，同比增长50.6%；净利润8.34亿元，扭亏为盈；Non-IFRS净利润12.13亿元，同样转正。主要得益于达伯舒等产品收入增长及新产品放量，销售毛利率提升3.14个百分点。公司上调2025-2026年盈利预测，预计净利润分别为9.88亿元和14.95亿元，EPS为0.6元和0.9元。

“双轮驱动”战略成果：公司成功商业化上市五款新药，包括玛仕度肽（GLP-1/GCG双靶点激动剂）获批用于成人超重或肥胖的长期体重管理，替妥尤单抗获批用于治疗甲状腺眼病，标志着公司从肿瘤领域向CVM领域拓展取得实质性成功。

全球创新管线进展：IBI363（PD-1/IL-2α-bias）在ASCO年会公布突破性临床数据，其针对IO经治鳞状NSCLC的全球多中心III期临床研究已获FDA批准；IBI343（CLDN18.2 ADC）启动了针对三线胰腺癌的III期临床研究；IBI3009（DLL3 ADC）与罗氏达成全球独家合作，公司将获得8000万美元首付款及最高达10亿美元的里程碑付款。

财务预测与估值：预计2025-2027年净利润分别为9.88亿元、14.95亿元和19.16亿元，EPS分别为0.6元、0.9元和1.2元，对应PE分别为137.8倍、91.1倍和71.1倍。

研究结论

信达生物2025H1业绩超预期，双轮驱动战略顺利起航，CVM领域取得重要突破，全球创新管线加速推进，新一代IO与ADC药物潜力凸显。公司维持“买入”评级，看好核心产品未来持续放量。