港股公司信息更新报告：首次实现单季度盈利，游戏、广告持续驱动盈利提升

核心观点与评级：公司2024年前三季度实现营业收入190.97亿元，同比增长18.04%，经调整归母净利润为-4.75亿元，亏损同比收窄23.94亿元。2024年Q3首次实现单季度盈利，经调整归母净利润为2.36亿元，同比扭亏为盈。基于公司业绩及数据表现，分析师上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-12.27/3.02/13.59亿元，对应EPS分别为-2.9/0.7/3.2元，2025/2026年对应PE分别为189.5/42.1倍，维持“买入”评级，看好游戏、会员、广告、IP变现全面发力，持续驱动增长。

运营效率提升：2024年Q3公司毛利率为34.9%，同比提升9.9个百分点，环比提升5个百分点，主要系收入增速高于收入分成成本增速且平台运营成本保持相对稳定。销售费用率为16.5%，管理费用率为6.9%，研发费用率为12.4%，同比及环比均有所下降。在毛利率提升及费用率管控下，公司首次实现季度盈利，经调整归母净利率为3.2%。

用户流量增长：2024年Q3B站DAU达1.07亿，同比增长4%，环比增长5%，MAU达3.48亿，同比增长2%，环比增长4%，DAU/MAU比例达30.75%，同比及环比均有所提升，用户粘性持续提升。用户日均使用时长达106分钟，同比增长6分钟，环比增长7分钟，用户时长亦创历史新高。月均互动数达193亿次，同比增长14%。在用户流量持续增长的前提下，用户活跃度也进一步提升，有望带动平台广告、会员商业化价值提升，进一步打开平台长期变现空间。

风险提示：新游戏上线时间或表现不及预期，视频号商业化进程不及预期等。