港股公司信息更新报告：广告及游戏拉动收入加速增长，单季度盈利可期

公司2024Q2营收61.27亿元（同比+15.5%），毛利率29.9%（同比+6.8pct），净亏损6.08亿元（同比缩窄60.7%），经调整净亏损2.71亿元（同比缩窄71.9%），单季度扭亏为盈可期。业绩增长主要来自广告及移动游戏收入大幅增长（广告收入同比+29.5%，移动游戏收入同比+13.1%）及商业化变现效率提升。2024Q2经营现金流为17.51亿元，实现经营现金流转正。

核心业务表现：

• 广告及移动游戏： 广告收入强劲增长主要因广告产品优化，2024H1广告主数量同比增长超50%；移动游戏收入主要来自《三谋》贡献。
• 增值服务： 增值服务收入同比+11.5%，会员规模达2.43亿（同比+13%），付费额提升。
• IP衍生品及其他： 收入同比-4.2%。

财务指标：

• 毛利率： 同比提升6.8pct至29.9%，主要因收入增长带动运营成本相对稳定。
• 费用： 销售/管理/研发费用分别为10.36/4.88/8.95亿元，同比+12.8%/-9.6%/-14.6%，商业化效率提升带动经调整净亏损同比缩窄71.9%至2.71亿元。

用户规模与粘性：

• 用户数据： 2024H1 DAU达1.023亿（同比+8%），MAU为3.39亿（同比+6%），日均使用时长102分钟（同比+7.4%），12个月会员留存率80%，有消费行为的用户同比增长200%以上。
• 消费偏好： 用户平均年龄25岁，对耐用品消费偏好拉动母婴、汽车等广告客户投放增长。

盈利预测：

• 预计2024/2025/2026年净利润为-13.79/0.29/7.43亿元，EPS分别为-3.3/0.1/1.8元，对应2026年PE为55.2倍。

研究结论： 看好平台商业化潜力持续释放，广告、游戏等业务多点开花驱动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示： 广告商业化效率不及预期、用户增长放缓、短视频行业竞争加剧。