2025上半年业绩稳健增长,屈光视光呈复苏趋势-公司信息更新报告

爱尔眼科（300015.SZ）2025年业绩稳健增长，屈光视光复苏趋势明显

业绩表现
2025年上半年，公司实现营收115.07亿元（同比+9.12%），归母净利润20.51亿元（微增0.05%），扣非归母净利润20.40亿元（+14.30%），毛利率48.56%（-0.88pct），净利率19.29%（-1.66pct）。Q2营收54.81亿元（+2.47%），归母净利润10.01亿元（-12.97%），扣非归母净利润9.80亿元（+4.03%）。受消费市场变化影响，下调2025-2026年业绩预测至39.99/45.08亿元，新增2027年预测51.77亿元，当前PE为30.9/27.5/23.9倍，维持“买入”评级。

业务板块
屈光项目营收46.18亿元（+11.14%），白内障项目17.81亿元（+2.64%），眼前段项目10.31亿元（+13.06%），眼后段项目7.85亿元（+9.02%），视光服务27.20亿元（+14.73%），其他项目收入5.37亿元（-13.57%）。公司引进蔡司新一代全飞秒设备及微创手术SMILE pro，并获批替妥尤单抗N01注射液，持续优化诊疗流程。

运营数据
门诊量924.83万人次（+16.47%），手术量87.9万例（+7.63%）。截至2025年6月30日，境内医院355家、门诊部240家，境外布局169家眼科中心及诊所。远程医疗中心覆盖20余省，完成远程阅片20余万例。费用率方面，销售费用率9.15%（-1.47pct）、管理费用率13.55%（+0.03pct）、研发费用率1.35%（-0.06pct）、财务费用率0.42%（-0.56pct）。

风险提示
医疗风险、人力资源风险、公共关系危机风险、商誉减值风险等。