朗新集团25H1点评：AI+电力交易积极推进，RWA探索增量价值

朗新集团（300682.SZ）IT服务Ⅱ 2025年08月27日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：孙行臻执业证书编号：S0740524030002Email：sunxz@zts.com.cn 总股本(百万股)1,080.25流通股本(百万股)1,034.07市价(元)25.18市值(百万元)27,200.63流通市值(百万元)26,037.87 报告摘要 事件：公司发布2025年半年报。公司实现营收15.42亿元，同比-0.39%；实现毛利率46.05%，同比+2.23pct；实现归母净利润0.29亿元，同比-23.02%；实现归母扣非净利润0.14亿元，同比+199.94%。 能源数智化：从营销走向多产品布局，积极推动AI试点项目。25H1实现收入4.72亿元，同比增长约1%。公司深耕电力能源行业超27载，持续聚焦国家电网与南方电网用电服务领域，并积极布局全国市场。业务从营销服务核心系统扩展至采集、负荷控制、数据中台及人工智能等多条主力产品线，为多个省份提供核心支撑与创新应用。同时，公司积极推动AI试点项目落地，并在采集负控、新能源管理、电力市场化等关键领域取得显著进展。 能源互联网：生活缴费+新电途稳步推进，电力交易在10+省份加速渗透。25H1实现收入8.64亿元，同比增长约10%。1）生活缴费：与支付宝等入口合作持续，交易量同比增长超过8%；2）新电途：注册用户数突破2,300万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4,300家、接入充电设备数量超过200万，上半年新电途平台累计充电量近30亿度；3）虚拟电厂：分布式光伏累计接入已近50GW。4）电力交易：公司优化AI预测模型并研发AI电力交易智能体，大规模开展市场化售电、绿电交易及需求响应等服务，目前已取得25个省份的售电资质，25H1已在广东、江苏、浙江、山东、河南等十余个省份开展电力市场化交易，25H1总交易电量近20亿度，同比增长约2.5倍。 相关报告 1、《“数币奔现”，朗新+蚂蚁集团抢先布局RWA》2025-06-17 2、《新政加速新能源全量入市交易，朗 新 电 力 交 易Agent充 分 受 益 》2025-06-043、《朗新集团：全面聚焦能源战略，现金流显著改善》2024-10-25 互联网电视：机顶盒业务剥离后毛利水平显著改善。剥离电视机顶盒业务后，互联网电视25H1实现收入2.07亿元，同比下降约31%，毛利率为49.52%，同比+7.25pct。公司与中国移动及互联网电视牌照方建立了稳固的战略协作关系，长期专注于家庭智慧大屏场景下的互联网增值服务与精细化运营，目前该板块业务增长平稳、发展态势健康。 RWA项目引领者，蚂蚁合作深化探索增量服务价值。2024年8月，公司与蚂蚁数科在香港合作完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目，成功为其聚合充电平台“新电途”所运营的9,000个充电桩实现资产上链并完成融资发行。依托公司能源互联网平台所连接和运营的大规模充电桩、光伏、储能等新能源资产，公司将持续深化与蚂蚁数科在RWA领域的合作，进一步拓展新能源资产RWA服务，助力平台上的充电运营商、分布式光伏投资商等合作伙伴实现资产价值流通。 盈利预测、估值及投资评级：公司深耕能源IT多年，是电力信息化领军企业，营销2.0加速全国推广，并布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，并且聚合充电营销效率逐步提升，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。由于公司计划逐步剥离互联网终端业务，精简非核心业务投入。我们预计公司2025-2027年归母净利润为5.13/6.36/9.31亿元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；市场需求不及预期风险；市场竞争加剧的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 其他影响 来源：WIND，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。