年报业绩扭亏为盈，AI+电力交易积极推进

年报业绩扭亏为盈，AI+电力交易积极推进 事件：1月20日，公司发布2025年度业绩预告，实现归母净利润1-1.5亿元，同比+139.96%~159.93%；实现扣非后归母净利润0.8~1.2亿元，同比+128.78%~143.17%。 买入（维持） 2025年迎来业绩拐点，能源数智化、能源互联网双轮驱动。1）根据公司 发布业绩预告，2025年单Q4公司有望实现净利润-0.06~0.44亿元，同比+98.5%~110.7%；2025年单Q4公司有望实现扣非后归母净利-0.03~0.37亿元，同比+99.2%~109.3%。2）2025年全年归属于上市公司股东的非经常性损益约为2500万元，主要系政府补助等，上年同期为2769.25万元。3）公司现金流保持稳定且良好，经营性净现金流约4亿元。 能源数智化盈利改善：积极推动AI试点项目，不断拓展海外电网数智化。1）2025年，公司能源数智化业务盈利大幅改善，主要系2024年剥离非核心业务进行了大额减值计提，且2025年度聚焦电网数智化业务，取得积极进展。2）公司电网业务进一步发展，在计量采集、负荷管理等新电力系统建设方向取得积极的市场与业务进展，参与了负荷预测、知识问答、智能助手、电费研判等多项AI应用试点示范工作。3）同时，公司不断拓展海外电网数智化业务，取得了新的市场突破并实现了收入的快速增长。 AI电力交易富有成效：电力交易量25年同比3倍增长，26年新签同比4倍增长。得益于“朗新九功AI能源大模型”的技术领先优势，公司的电力市场交易业务取得高速增长，全年交易电量超过60亿度，同比增长超3倍，截至2025年报告期末，已完成2026年度电力交易签约规模同比增长约4倍，未来电力市场交易业务将实现加速增长。 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 新电途经营持续向好：亏损进一步收窄，接入充电设备数量超过200万。1）2025年全年新电途亏损进一步收窄，新电途聚合充电平台实现了高质量、快速的业务增长，经营业绩持续向好。2）2025H1新电途聚合注册用户数突破2,300万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4,300家、接入充电设备数量超过200万。 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005邮箱：lichunyao@gszq.com 相关研究 维持“买入”评级。公司深耕能源IT多年，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。根据公司2025年业绩预告，参考AI电力交易和新电途放量节奏，我们预计公司2025-2027年营业收入为51.69/62.70/79.68亿元，归母净利润为1.06/4.78/8.26亿元，维持“买入”评级。 1、《朗新集团（300682.SZ）：盈利能力迎来修复，新电途进入高质量发展阶段》2024-08-292、《朗新科技（300682.SZ）：能源核心业务进展迅速，盈利能力加速提升》2023-10-253、《朗新科技（300682.SZ）：基本面拐点已至，中标大单开启新成长》2023-08-30 风险提示：核心技术积累不足；无法继续使用授权技术；国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com