汉桑科技（301491）新股介绍
公司概况
汉桑科技是一家深耕高端音频领域20余年的中国企业，主营业务收入主要来自高性能音频产品与创新音频和AIoT智能产品。公司2022-2024年营业收入分别为13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，YoY变动分别为36.08%、-25.60%、40.98%；归母净利润分别为1.90亿元、1.36亿元、2.54亿元，YoY变动分别为79.08%、-28.26%、86.52%。2025Q1公司营业收入2.51亿元，YoY下降13.39%；归母净利润0.38亿元，YoY下降15.18%。公司产品已与NAD、Bluesound、JBL、B&W、Tonies等全球数十家知名音频品牌建立长期稳定合作，在高端功放、Hi-Fi音响领域具备影响力。2022-2024年公司外销音频扩大器占国内同类产品出口金额比例分别达3.84%、2.15%、3.12%，在细分市场占据重要地位。公司在儿童智能音频、商用智慧音频等新兴领域快速拓展，2024年对核心客户Tonies GmbH销售收入占比达48.49%。
核心技术
公司聚焦高性能音频信号处理和放大、音频传输、音频系统智能化三大核心技术领域，形成多维度技术优势。已在南京、印度、丹麦设立三大研发中心，组建278人的专业研发团队，核心成员多具备国际知名音响品牌从业经验。报告期内研发投入持续增长，2022-2024年研发费用分别达7242.42万元、7425.67万元、8287.32万元，占营收比例稳定在5%-7%。截至2025年3月，累计拥有112项授权专利，并获江苏省高新技术企业、省级工程技术研究中心认证，产品多次斩获EISA奖、CES技术奖、iF设计奖等国际行业奖项。
业务结构
公司主营业务分为三大板块：高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品、其他产品。2024年各板块收入占比分别为：高性能音频产品44.25%、创新音频和AIoT智能产品50.23%、其他产品5.51%。其中，创新音频业务增速显著，2024年收入7.24亿元，YoY增长37.6%，成为第二增长曲线。音频物联网模组可兼容Matter协议，未来有望切入智能家居、智能穿戴等跨界领域，打开增量空间。公司聚焦“海外+国内”两大市场，发展音频物联网模组、ODM音频整机、智慧音视频系统三类业务，深耕家用、商用、个人用、车载四大应用赛道。2024年国内市场逐步起量，车载音频领域已启动技术储备，与头部车企的合作研发项目有序推进，长期增长路径清晰。
行业分析
- 家用音响市场：包括家庭高保真音响、家庭影院音响、家庭定制安装音响，市场规模持续增长。
- 专业音响市场：已进入成熟发展阶段，未来将向互联化、智能化趋势转型升级。
- 创新音频市场：包括智能音箱、交互式产品、智能穿戴式产品、电竞音响等，市场规模快速增长。
- AIoT音频物联网行业：音频产品将成为物联网生态的连接中心和控制枢纽，音频物联网模组市场潜力巨大。
研究结论
汉桑科技作为AIoT智能产品深度布局者，在高端音频领域具备核心竞争力，技术创新能力强，业务结构多元，增长潜力广阔。公司未来有望在智能家居、智能穿戴等跨界领域取得突破，实现长期可持续发展。
