拟收购兴感半导体，增强系统级解决方案能力

核心观点与事件

必易微（688045）拟收购上海兴感半导体有限公司100%股权，交易对价为2.95亿元人民币。此举旨在增强公司在系统级解决方案方面的能力，通过整合电流传感器、磁传感器及信号链芯片，形成涵盖“电流检测—运动感知—电源管理—电池管理—电机驱动”的完整产品体系。

投资要点

1. 业务延展：兴感半导体专注于全集成式传感器芯片研发，以电流传感器为核心，延展至磁传感器及信号链芯片，产品广泛应用于能源与电力、工业控制及自动化、新能源汽车、航空航天等领域。
2. 系统级解决方案：收购将补齐公司在电流检测与运动感知环节的短板，使其成为国内少数可同时提供电流传感器、磁编码器及“三电”核心芯片的集成方案供应商。
3. 业绩承诺：兴感半导体承诺2026至2029年净利润分别为不低于1000万元、1500万元、2000万元和3000万元，四年累计不低于7.5亿元人民币。

公司基本情况

• 最新收盘价：48.50元
• 总股本/流通股本：0.70亿股 / 0.38亿股
• 总市值/流通市值：34亿元 / 185亿元
• 资产负债率：9.7%
• 市盈率：-194.00
• 第一大股东：谢朋村

近期业绩表现

公司积极调整产品结构，拓展新品市场份额。AI技术推动下，工业机器人、服务机器人等领域快速发展，带动电机驱动控制、DC-DC、线性稳压器等产品收入同比增长64.57%，Q2收入环比增长近30%。

投资建议

预计公司2025至2027年营收分别为8.1亿元、10.0亿元、12.3亿元，归母净利润分别为0.1亿元、0.4亿元、0.8亿元，给予“增持”评级。

风险提示

• 技术迭代和研发投入不及预期
• 市场竞争加剧
• 市场需求不及预期
• 业务整合及协同效应不达预期