华大九天2024年实现营收12.22亿元,同比增长20.98%,但归母净利润同比减少45.46%。25Q1营收2.34亿元,同比增长9.77%,归母净利润同比增长26.72%。公司全流程EDA产品优势持续巩固,覆盖模拟、存储、射频、平板显示等领域,客户数量近700家。拟收购芯和半导体,延展系统级设计能力,后者具备全栈集成系统级解决方案优势。预计2025-2027年营收分别为16.13/20.23/24.92亿元,归母净利润分别为1.37/1.72/2.25亿元,维持“增持”评级。风险提示包括技术人员流失、研发不及预期、市场竞争、并购协同等。