电子行业研究周报：DeepSeek-V3.1发布，国产算力迎发展机遇

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 市场回顾 2025年08月26日 上周（8.18-8.22）申万电子行业指数上涨8.95%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.77%。 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 每周一谈：DeepSeek-V3.1发布国产算力迎发展机遇 DeepSeek-V3.1发 布 ， 强 化Agent能 力 ， 国 产 算 力迎 发 展 机 遇 。根 据DeepSeek公众号，上周其DeepSeek-V3.1更新发布，本次升级包含采用混合推理架构，一个模型同时支持思考模式与非思考模式；更高的思考效率，可更快地输出结果，经过思维链压缩训练后，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与R1-0528持平；更强的Agent能力，通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。公司定义该模型更新为迈向Agent时代的第一步，DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale的参数精度，公司称这是针对即将发布的下一代国产芯片设计。 我们认为，AI应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，继年初deepseek发布后国内硬件厂商宣称适配后，国产算力芯片与模型适配或将进一步加速。根据集微网援引2025中国算力大会消息，预计2025年我国智能算力规模增长将超40%，我国将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。上周H20宣布停产，在科技自主可控背景下，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，获得更大市场份额，有望维持较好景气度，展望中期国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。建议关注国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。 相关报告 投资策略：建议关注国产AI产业链相关标的寒武纪-U、海光信息、芯原股份、中兴通讯、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光等；消费电子及端侧AI相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 1、《电子行业研究周报：鸿海展望Q3 AI服务器营收高增智能眼镜出货高景气》2025-08-21 2、《电子行业研究周报：国产代工产能利用率提升2025Q2全球硅晶圆出货量创新高》2025-08-15 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 3、《电子行业研究周报：半导体自主可控进程延续AI应用与基建良性循环》2025-08-01 1.市场回顾 上周（8.18-8.22）申万电子行业指数上涨8.95%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.77%。 本月（8.1-8.22）申万电子行业指数上涨17.41%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数9.99%。 年初至今（1.1-8.22）申万电子行业指数上涨30.17%，在申万31个行业中排名第4，跑赢沪深300指数18.91%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.18-8.22）申万电子行业三级子行业中数字芯片设计、半导体设备、光学元件、消费电子零部件及组装、集成电路封测指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深300指数12.18%、8.13%、4.56%、4.46%、3.35%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.18-8.22）万得半导体概念指数中半导体设备指数、中芯国际产业链指数、长江存储指数、第三代半导体指数、先进封装指数、光刻机指数、半导体材料指数涨跌幅分别为9.92%、8.47%、7.50%、7.15%、5.31%、5.28%、4.29%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至8月22日，费城半导体指数收于5754.46点、周上涨0.03%。台湾半导体指数收于676.06点、周下跌3.55%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.行业数据跟踪 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 3.每周一谈：DeepSeek-V3.1发布国产算力迎发展机遇 DeepSeek-V3.1发布，强化Agent能力，国产算力迎发展机遇。根据DeepSeek公众号，上周其DeepSeek-V3.1模型更新发布，本次升级包含采用混合推理架构，一个模型同时支持思考模式与非思考模式；更高的思考效率，可更快地输出结果，经过思维链压缩训练后，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与R1-0528持平；更强的Agent能力，通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。公司定义该模型更新为迈向Agent时代的第一步，DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale的参数精度，公司称这是针对即将发布的下一代国产芯片设计。 我们认为，AI应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，继年初deepseek发布后国内硬件厂商宣称适配后，国产算力芯片与模型适配或将进一步加速。根据集微网援引2025中国算力大会消息，预计2025年我国智能算力规模增长将超40%，我国将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。上周H20宣布停产，在科技自主可控背景下，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，获得更大市场份额，有望维持较好景气度，展望中期国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。建议关注国产算力产业链的芯片、存储、 服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。 4.重要公告 上海贝岭：8月23日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收1,347,013,629.61元，同比增长21.27%；实现归母净利润134,148,858.57元，同比增长2.25%；实现扣非归母净利润116,298,797.44元，同比增长1.03%。 士兰微：8月23日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收6,335,766,076.23元，同比增长20.14%；实现归母净利润264,797,685.99元，同比扭亏；实现扣非归母净利润268,946,130.23元，同比增长113.12%。 兆易创新：8月23日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收4,150,308,632.88元，同比增长15.00%；实现归母净利润575,475,605.82元，同比增长11.31%；实现扣非归母净利润544,432,265.02元，同比增长14.99%。 芯原股份：8月23日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收973,799,834.20元，同比增长4.49%；实现归母净利润-319,848,567.48元，实现扣非归母净利润-358,014,994.84元。 卓胜微：8月22日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收1,703,845,998.54元，同比下降25.42%；实现归母净利润-147,393,332.58元，实现扣非归母净利润-151,412,070.13元。 德明利：8月22日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收4,109,036,587.28元，同比增长88.83%；实现归母净利润-117,945,626.96元，同比增长-130.43%；实现扣非归母净利润-122,355,246.54元，同比增长-133.07%。 全志科技：8月22日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收1,337,102,269.11元，同比增长25.82%；实现归母净利润161,165,027.34元，同比增长35.36%；实现扣非归母净利润134,899,866.35元，同比增长65.97%。 歌尔股份：8月22日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收37,549,493,518.17元，同比下降7.02%；实现归母净利润1,416,856,449.67元，同比增长15.65%；实现扣非归母净利润1,033,454,659.84元，同比下降12.72%。 沪电股份：8月22日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收8,493,871,883元，同比增长56.59%；实现归母净利润1,682,780,947元，同比增长47.50%；实现扣非归母净利润1,643,812,901元，同比增长47.90%。 长电科技：8月21日发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业营收18,605,224,056.33元，同比增长20.14%；实现归母净利润470,785,267.86元，同比下降23.98%；实现扣非归母净利润437,566,350.45元，同比下降24.75%。 5.行业动态 工信部：加快突破GPU芯片等关键核心技术 日前，工业和信息化部副部长熊继军在2025中国算力大会上强调，工信部将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量；推动完善算力布局政策体系，优化布局算力基础设施，引导各地合理布局智能算力设施，持续开展国家绿色数据中心建设；强化企业创新主体地位，推进科技创新与产业创新深度融合。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。 熊继军表示，截至今年6月底，我国在用算力中心标准机架达1085万架，智能算力规模达788 EFLOPS，干线400G端口数量大幅增加至14060个，存力总规模超过1680 EB，全国算力中心平均电能利用效率（PUE）降至1.42。 下一步，工信部将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。推动完善算力布局政策体系，优化布局算力基础设施，引导各地合理布局智能算力设施，持续开展国家绿色数据中心建设。（来源：集微网） 今年我国智能算力规模增长将超40% 从2025中国算力大会上获悉，中国算力平台建设正加速推进。目前，山西、辽宁、上海、江苏等10个省区市的算力分平台已正式接入。数据显示，我国算力总规模年增速达30%左右，智能算力需求在人工智能快速发展带动下迅猛增长。工业和信息化部负责人表示，将引导各地合理布局智能算力设施，逐步提高智能算力供给质量，满足新兴产业和未来产业发展需求。智能算力已广泛应用于生成式大模型、自动驾驶、具身智能、智慧城市和工业制造等领域。通过算力应用大赛，累计征集创新算力项目超2.3万个，在工业、金融、医疗、能源等领域实现规模化复制推广。预计2025年，我国智能算力规模增长将超40%。（来源：集微网） 摩尔线程：目前已原生支持FP8，并支持DeepSeek相应功能 日前，DeepSeek-V3.1宣布使用了UE8M0 FP8 Scale参数精度，并表示后者针对即将发布的下一代国产芯片而设计。周五资本市场芯片股大涨，国内GPU企业摩尔线程对媒体表示，该公司目前已经原生支持FP8，并支持DeepSeek的相应功能。此前，7月底上海举行的世界人工智能大会期间，摩尔线程重磅披露其完整AI技术布局。据摩尔线程介绍，其支持从FP64至INT8的完整精度谱系，是国内极少数具备FP8大模型训练平台的厂商，通