承保盈利提升，龙头优势夯实

核心观点

2025年上半年，中国财险承保盈利提升，投资收益改善，净利润同比增长32.3%，市场份额稳居行业首位。公司通过车险、意健险、企财险等业务扩张，非车险保费增速亮眼，综合成本率优化，投资收益贡献大幅增长。

关键数据

• 净利润：同比增长32.3%，达到244.55亿元。
• 原保险保费收入：同比增长3.6%，达到3,232.82亿元，市场份额33.5%。
• 承保利润：同比增长44.6%，达到130.15亿元。
• 车险业务：原保险保费收入同比增长3.4%，家自车业务占比提升至73.4%。
• 非车险业务：意健险及企财险保险服务收入增速分别为25.1%及4.3%。
• 综合成本率：94.8%，同比优化1.4个百分点。
• 投资收益：同比增长26.6%，总投资收益达到172.60亿元。
• 权益资产占比：提升至26.1%，总投资收益率（未年化）为2.6%，同比提升0.2个百分点。

研究结论

公司深化科技金融、绿色保险、普惠金融等领域布局，推进数字化转型和人工智能技术应用，巩固行业龙头地位并提升长期盈利能力。维持2025年至2027年盈利预测，预计EPS分别为1.55/1.67/1.77元/股，对应P/B为1.33/1.28/1.23x，维持“优于大市”评级。

风险提示

• 保费增速不及预期
• 自然灾害导致综合成本率上升
• 资产收益下行