核心观点与关键数据
- 收入高增延续:2025年上半年公司实现营业收入37.33亿元,同比增长49.23%,海外业务驱动显著,收入占比升至92.17%,其中Opera和短剧业务表现突出。
- 盈利能力改善:2025H1毛利率69.88%,同比下降8.32pct,主要受传统广告业务影响;期间费用率86.95%,同比上升0.69pct,但费用支出增速放缓,中长期有望优化。
- AI能力建设:公司推进“算力基础设施–大模型算法–AI应用”全产业链协同,开源多款行业领先模型,AI技术已延伸至多个垂直场景,芯片研发进展顺利。
投资建议与预测
- 投资评级:维持“增持”评级。
- 业绩预测:预计2025/2026/2027年营业收入分别为71/80/89亿元,归母净利润由-4.40/0.10/2.78亿元上调至-4.40/0.16/2.78亿元,对应EPS-0.35/0.01/0.22元,PE分别为-120/3235/189倍。
风险提示
- 技术进展不及预期风险;国际地缘政治风险;海外市场经营风险;互联网产品生命周期风险。