券商板块月报：券商板块2025年7月回顾及8月前瞻

2025年7月，券商板块指数稳步走强，连续刷新年内新高，中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨5.84%，跑赢沪深300指数2.30个百分点。7月券商板块连续第二个月实现全面上涨，多数个股涨幅明显，板块平均P/B震荡区间提升至1.407-1.550倍。

影响上市券商7月经营业绩的核心市场要素包括：权益市场连续走强、固收市场破位调整，自营业务环比小幅波动；日均成交量和总量连续第二个月回升，经纪业务景气度创年内新高；两融余额创年内新高，两融日均余额增幅重回扩张；股债融资规模同步增长，投行业务总量环比进一步回升。

8月业绩前瞻显示，自营业务将受益于权益市场指数型上涨行情，预计环比保持增长；经纪业务景气度有望创年内新高，全市场日均股票成交量有望创历史新高；两融余额将继续增长，两融业务贡献度提升；投行业务总量将出现明显回落。预计8月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将保持增长，总量有望创年内新高。

投资建议方面，券商指数短期走势转弱，中短周期内，若权益市场进一步向上拓展，券商指数有望保持稳步修复、震荡上涨趋势，板块有望向两倍P/B的近十年估值上限靠拢；若权益市场出现强势区间震荡，仍可考虑持续布局券商板块。建议关注龙头类、财富管理业务突出以及权益投资深入、个股估值低于板块平均估值的上市券商。

风险提示：权益及固收市场波动、股价短期波动风险、资本市场改革政策效果不及预期。