如何看待英伟达800VHVDC架构投资机会？
如何看待英伟达800V HVDC架构投资机会？ 事件：英伟达宣布2027年起将推动800V HVDC架构以支持更高功率密度IT机架。2025年5月，英伟达宣布将从2027年起推动数据中心电力基础设施向800V高压直流（HVDC）过渡，目标是支持1MW及以上功率密度的IT机架。 增持（维持） 什么是HVDC？ ✓传统数据中心通常采用UPS（（间断电电））统统，电力经历多次AC-DC和DC-DC转换，每 转换会带来约2%-5%的能耗损失。✓HVDC通过将电网交流电直接转换为直流电，减少转换步骤，理论上可将效率提升至95%以上，并可大幅节省占地空断。但HVDC环节零部件定制化程度较高，一定程度推高建设成本。✓国内互联网大厂阿里、百度等在自建数据中心中测试了240V至336V的HVDC方案。截至2020年，HVDC在全球数据中心渗透率约15%-20%，潜在空断广阔。 作者 为什么推广800VHVDC？ 分析师杨润思执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 英伟达推动800V HVDC主要统AI训练和推理任务对算力的经求激增，推动机柜功率密度大幅提升。NVL72机架的功率密度已突破120kW，远超传统服务器机柜的10-40kW。英伟达的Blackwell Ultra芯片和NVL576机架方案预计在2027年功率密度将进一步提升。高功率密度对传统54V直流供电形成了巨大挑战，瓶颈体现在铜耗、空断与能效三个方面。 分析师杨凡仪执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 800VHVDC如何提效？ ✓据IDC圈公众号援引媒体报道，英伟达计划将电网的13.8kV交流电一步转换为800V直流，供给其Kyber机架级统统。该设计一方面减少了次 转换的能量损失，另一方面可大幅减少铜用量。✓以1MW的机架为例，传统54V直流供电经要超过200公斤的铜母线，而800V HVDC可将铜用量减少45%，同时提升5%的端到端效率。英伟达800V HVDC电）机架集成72kW电）单元（PSU）和锂离子超级电容器（LIC），效率高达98%，减少占地面积约30%。 1、《电力设备：金盘科技布局数据中心固态变压器，龙蟠科技发布2025年度定增预案》2025-08-242、《电力设备：SST固态变压器：高功率、高压AIDC的下一代选择》2025-08-193、《电力设备：发改委提到“十五五”海上风电将获大力发展，隔膜企业达成五项反内卷共识》2025-08-17 投资建议： HVDC环节关注科华数据、中恒电气、科士达、盛弘股份、欧陆通；PSU环节关注麦格米特、欧陆通；电池环节关注南都电）、雄韬股份；BBU环节关注蔚蓝锂芯；电路器环节关注良信股份；变压器环节关注金盘科技、伊戈尔、新特电气。 风险提示：下游经求间及预期、政策变化风险、海外CSP厂商资本开支间及预期、HVDC架构方案推进情况间及预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司间会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司间对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来）于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性间作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判电，可能会随时调整。在间同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测间一致的报告。本公司间保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在间发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，间构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司间就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能间适合个别客户，间构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，间应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未历事先本公司书面授权，任何机构或个人间得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，经注明出处为“国盛证券研究所”，且间得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论间受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均间会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或断接联统。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com