沪铝逐渐从淡季过渡到旺季 沪铅价格下方仍有支撑

发布时间：2025-08-27 13:01:27作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月26日，沪铝期货主力合约收跌0.12%至20715.0元。 资金流向 8月26日收盘，沪铝期货资金整体流入3099.75万元。 背景分析 国内三地铝锭库存录的46.4万吨，环比增加0.5万吨，佛山、无锡两地铝棒库存录的9.4万吨，环比增加0.4万吨，昨日铝棒加工费震荡下调，市场成交氛围偏淡。 后市展望 美联储主席释放鸽派信号，市场对9月降息预期增强，加之美欧和美国加拿大贸易局势缓和，情绪面偏多。当前国内库存维持偏低，随着下游逐渐从淡季过渡到旺季，需求预期改善将继续支撑铝价，短期价格或震荡偏强。 研报正文研报正文 【沪铝】 美元指数下滑，铝合金价格冲高，铝价先抑后扬，昨日伦铝收涨0.63%至2638美元/吨，沪铝主力合约收至20880元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.4至59.4万手，期货仓单减少至5.6万吨。 根据SMM统计，国内三地铝锭库存录的46.4万吨，环比增加0.5万吨，佛山、无锡两地铝棒库存录的9.4万吨，环比增加0.4万吨，昨日铝棒加工费震荡下调，市场成交氛围偏淡。 现货方面，昨日华东现货平水于期货，环比下调20元/吨，市场交投活跃度偏弱。外盘方面，昨日LME铝库存47.8万吨，环比减少0.1万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅升水。 展望后市，美联储主席释放鸽派信号，市场对9月降息预期增强，加之美欧和美国加拿大贸易局势缓和，情绪面偏多。当前国内库存维持偏低，随着下游逐渐从淡季过渡到旺季，需求预期改善将继续支撑铝价，短期价格或震荡偏强。今日国内主力合约运行区间参考：20750-21000元/吨;伦铝3M运行区间参考：2610-2660美元/吨。 【沪铅】 周二沪铅指数收涨0.38%至16924元/吨，单边交易总持仓8.54万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨9.5至2001.5美元/吨，总持仓16.08万手。SMM1#铅锭均价16800元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10125元/吨。 上期所铅锭期货库存录得5.82万吨，内盘原生基差-105元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得27.16万吨，LME铅锭注销仓单录得6.4万吨。外盘cash-3S合约基差-33.79美元/吨，3-15价差-66.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.183，铅锭进口盈亏为-494.51元/吨。据钢联数据，国内社会库存小幅去库至6.32万吨。产业信息：临近国庆阅兵活动，京津冀及附近地区废旧铅酸蓄电池回收业务放缓。河南省生态环境部预计于8月26日-9月3日期间启动空气质量环保应急管控，限制部分运输车辆，部分冶炼企业产量出现下滑。 总体来看：铅矿显性库存小幅抬升，铅精矿加工费加速下探。再生铅原料库存亦有小幅抬升，原再冶炼厂铅锭成品库存均有小幅抬升，供应端边际放量。高温假期后，下游蓄企开工率快速回暖。7月铅精矿进口抬升，铅酸蓄电池出口环比小幅抬升，同比24年7月仍然下滑。短期来看，初端企业开工抬升，大宗商品情绪偏多，铅价下方仍有支撑。中期来看，终端消费压力仍然较大，后续仍有下行风险。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货