白糖早报

白糖研报总结

基本面

• 巴西中南部25/26榨季糖产量预计3910万吨，同比减少3%。
• 2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。
• 2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖954.98万吨；销糖率85.6%。
• 中性判断。

基差

• 柳州现货6030，基差398（01合约），升水期货；偏多。

库存

• 截至7月底24/25榨季工业库存161万吨；偏多。

盘面

• 20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 白糖主力01短期受压5700，震荡回落。
• 进口糖近几个月大量增加，但目前现货价格相对坚挺，受进口糖冲击影响较小。
• 白糖01下方支撑关注5600附近。

利多因素

• 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。

利空因素

• 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
• 外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。