本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月18日星期四 国债早报 行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TF170697.0100.057%3,377-2,0216,259-1,254TF170997.2900.021%16,2854,62328,2181,565TF171297.2300.036%1162532358TF合计19,7782,60234,800369T170694.8250.106%6,854-2,8129,191-1,767T170994.4450.212%64,6208,44151,632-164T171294.1400.240%423882,8006T合计71,8975,71763,623-1,925国债期货合约数据2017/5/17 96.9597.0097.0597.1097.1597.2097.2597.3097.3597.4097.45010020030040050060070080009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10TF1709日内走势 93.8093.9094.0094.1094.2094.3094.4094.5094.6005001,0001,5002,0002,5003,00009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10T1709走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点 1.国务院总理李克强17日主持召开国务院常务会议，确定进一步减少涉企经营服务性收费和降低物流用能成本，为企业减负助力；部署以试点示范推进“中国制造2 02 5”深入实施，促进制造业转型升级。 2.国务委员杨洁篪指出，“一带一路”国际合作高峰论坛刚刚落下帷幕，各方反响热烈。这次高峰论坛是“一带一路”框架下最高规格的国际活动，也是建国以来由中国首倡、中国主办的层级最高、规模最大的多边外交活动。 3.外管局公布数据，4月银行结汇8308亿元，售汇93 3 4亿元，结售汇逆差扩大至1 0 26亿元，前值为逆差800亿元。 4.商务部公布数据，1-4月，中国境内投资者对“一带一路”沿线45个国家非金融类直接投资3 9 .8亿美元；中国企业在“一带一路”沿线的61个国家新签对外承包工程项目合同1862份，新签合同额3 18 .5亿美元，同比增长2 .3 %。 交易提示  5年期主力合约为T F1709，10年期为T1709。  TF1709合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1709保证金为2%。  TF1709涨跌停板为1 .2%，T1709涨跌停板为2%。 2017年5月18日 国债期货早报 国债期货宽幅震荡 发展研究中心国债组： 王荆杰：020-85594012 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月18日星期四 国债早报 [国债期货走势] 周三，国债期货TF1709合约收盘涨0.0200 ，涨幅0.0206 %，报97.2900 ，最高97.3950 ，最低97.1250 ，成交16,285.0000 手，持仓28,218.0000 手，增仓1565手。T1709合约收盘涨0.2000 ，涨幅0.2122 %，报94.4450 ，最高94.5250 ，最低94.0650 ，成交64,620.0000 手，持仓51,632.0000 手，减仓164手。 [一级市场] 财政部3年期附息国债中标利率3.6739%，边际中标利率3.7496%，投标倍数1.62；财政部7年期附息国债中标利率3.7250%，边际中标利率3.7869%，投标倍数1.66。 农发行1年期固息增发债中标收益率报4.0358%，投标倍数3.07；5年期固息增发债中标收益率报4.4693%，投标倍数3.14；10年期固息增发债中标收益率报4.5135%，投标倍数3.66。 [二级市场] 利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行0.27bp至3.4856%，国债5Y上行3.46bp至3.6800%，国债10Y上行0.5bp至3.6275%；国开1Y下行0.19bp至4.1641%，国开5Y下行1.97bp至4.3417%，国开10Y下行0.87bp至4.3228%。 信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行1.08bp至4.5885%，3Y下行2.55bp至4.9660%，5Y下行1.34bp至5.0105%；AA+中短期票据1Y下行1.08bp至4.9585%，3Y下行2.55bp至5.3360%，5Y下行1.34bp至5.4105%；AA中短期票据1Y下行1.08bp至5.1685%，3Y下行2.55bp至5.5460%，5Y下行1.34bp至5.6205%。 [公开市场操作] 周三，央行进行1100亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，净投放100亿。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月18日星期四 国债早报 [货币市场] 银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7911%、3.2045%、3.6957%、4.4952%，分别较上日加权平均价上行0.64bp、0.37bp、10.19bp、1.09bp。 Shibor多数上行。隔夜Shibor涨0.66bp报2.7525%；7天期Shibor跌0.07bp报2.8820%；14天期Shibor涨0.40bp报3.3970%；1个月期Shibor涨0.18bp报4.0495%。 [操作建议] 周三，国债期货宽幅震荡，全线收涨，银行间现券收益率小幅下行。央行公开市场实现净投放100亿，体现对流动性的呵护，有助于提振市场情绪，不过受大型银行出资收敛的影响，上午银行间流动性略有收敛，Shibor多数上行，银行间回购定盘利率多数上涨，午后资金面有所缓和，对国债期货形成一定的支撑。国家外汇管理局当日公布了2017年4月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据，并表示4月我国跨境资金流动延续回稳向好势头，境内外汇供求更趋平衡，非银行部门涉外收付款逆差较3月份下降。当前我国经济增长稳定性的不断增强，为我国跨境资金流动的平稳发展奠定了基础。而经济基本面的平稳，不利期债市场。监管方面，在银监会表现出柔性去杠杆的实施，央行解读“缩表”背景下，继理财产品穿透登记之后，经济日报评论表示，安抚市场不意味着监管的弱化，更不能代表监管出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变，这一表态或对市场情绪有所冲击。一级市场方面，财政部两期国债中标利率大幅高于二级市场水平，且投标倍数不足2倍，亦打压市场情绪；相比之下，农发行三期固息增发债中标收益率低于中债估值，且投标倍数均超3倍，表明市场对金融债的配置需求较强。整体上，央行公开市场的净投放，下午资金面的缓和，对国债期货形成支撑；而在经济平稳运行的背景下，监管趋严的持续性，或对市场情绪形成冲击，同时考虑到企业缴税对资金面的影响，国债招标结果不理想等利空因素，建议投资者少量空单继续保持持有，未入场的投资者观望为主，密切关注市场资金面和监管的动向。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月18日星期四 国债早报 图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率 1.001.502.002.503.003.504.004.505.0004/1804/2304/2805/0305/0805/13R001R007R014R1M1.001.502.002.503.003.504.004.5004/1804/2304/2805/0305/0805/13/N1W1M1Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率 1.502.002.503.003.504.0004/1804/2304/2805/0305/0805/131Y3Y5Y7Y10Y 2.002.503.003.504.004.505.0004/1804/2304/2805/0305/0805/131Y3Y5Y7Y10Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图5：国债到期收益率曲线 图6：美元兑人民币中间价 1236M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y1.602.102.603.103.60 6.80006.85006.90006.950004/1804/2304/2805/0305/0805/13 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心