业绩稳健增长，AI驱动引领成长

业绩简评

2025年半年报显示，公司实现营收329.6亿元，同比增长14.2%；归母净利润11.4亿元，同比增长32.7%。其中，25Q2营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比减少6.8%；归母净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4%。

经营分析

1. 消费电子业务：营收271.85亿元，同比增长13.19%，毛利率13.2%。公司在玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属等外观件、结构件与功能模组市场保持领先地位，市场份额与盈利快速增长。个人计算机业务受益于市场需求回暖，产销与盈利同步提升。
2. 智能汽车与座舱业务：营收31.65亿元，同比增长16.45%，毛利率9.84%。中控模组、智能B/C柱、充电桩等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃成功导入头部车企新车型量产体系。
3. 智能头显与智能穿戴业务：营收16.47亿元，同比增长14.74%，毛利率23.3%。公司具备全栈式解决方案能力，光波导镜片良率优化与高精度自动化组装实现突破，成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付。

盈利预测与估值

预测2025-2027年归母净利润分别为51.75/64.26/80.55亿元，同比增长42.81%/24.17%/25.35%，对应PE为31/25/20x，维持买入评级。

风险提示

消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险。