重磅AI+政策落地，AI产业链突破将至

核心观点 ⚫核心观点：2025年8月26日国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（下文简称“《意见》”），《意见》指出，以科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力与全球合作6大领域为重点实施“人工智能+”行动，并从8个方面强化基础支撑能力。同时还对人工智能的发展普及提出量化目标。我们认为此次政策将成为AI产业链的强心针，类似2015年的“互联网+”政策，从上游算力到中游模型再到下游的AI应用有望迎来需求与渗透的全面提升，且商业化进程将迎来明显加速，政策红利已至，看好AI产业链全面势能释放。 项雯倩021-63325888*6128xiangwenqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120李雨琪021-63325888-3023liyuqi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135金沐阳jinmuyang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860525030001 ⚫量化AI普及率目标，渗透率三年内4倍提升。《意见》指出，至2027/2030年我国新一代智能终端、智能体等应用普及率将达到70%/90%（首次提出量化指标且目标高）。根据中国互联网信息中心数据，截至24年底我国使用过人工智能的人数为2.49亿，渗透率为17.7%，距27年的70%渗透率仍有4倍空间。我们认为政策落地实施后，随着政府加大人工智能传播及普及力度，未来两年国内模型及AI应用的用户规模将迎来快速增长，至27年预计将有近10亿AI相关用户，渗透空间巨大。 ⚫AI渗透率提升下算力需求高增在即，定调开源看好开源领先的阿里。《意见》指出，要支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育，加快超大规模智算集群技术突破和工程落地。随着AI的进一步普及国内AI算力需求亦将实现迅速增长，国内公有云份额前4分别为阿里/百度/腾讯/华为，有望成为本轮AI算力红利的最大赢家。此外，《意见》同时指出要促进开源生态繁荣。支持人工智能开源社区建设。区别于市场观点，我们认为开源战略将是国内AI大模型进步迅速，追齐海外的重要原因，此次政策定调坚持开源普惠的模型战略正是兼顾了国内模型进步与未来模型出海全方位考量。阿里作为国内唯一坚持全面开源战略的互联网大厂，同时也拥有用户规模领先的模型服务平台阿里云百炼（200万开发者）与开源模型社区魔搭modelscope（1600万用户）。我们认为一方面阿里有望凭借Qwen模型的领先地位与开源战略在此次政策红利下成为开源标杆模型，进一步加快模型在BC两端的部署渗透并反哺上游阿里云算力需求增长，另一方面也看好阿里云百炼与魔搭社区未来的开源生态发展潜力，有望乘政策东风再度实现用户规模的突破。 沈熠shenyi1@orientsec.com.cn 多重催化驱动趋势加速，锚定多模态与出海机遇2025-08-06全球催化持续，重视AI应用及Meta逻辑演绎2025-08-03字节AI应用流量领先，下半年看好垂类应用变现提速：——AI产业研究系列（二）字节跳动AI应用篇2025-07-30 ⚫应用政策地位提升，AI应用有望跑出新killer app。《意见》指出，我们要进一步优化应用发展环境，布局建设一批国家人工智能应用中试基地，搭建行业应用共性平台。培育人工智能应用服务商，发展“模型即服务”、“智能体即服务”等，打造人工智能应用服务链。我们认为此次政策进一步强化了AI应用的战略地位，智能经济时代开启。参考15年互联网+路径，移动端的渗透率变革带动了短视频、外卖及电商等行业的兴盛，并跑出了以抖音、拼多多、美团为代表的移动端领先应用。此次AI应用政策落地后，随着AI渗透率提升有望进一步改变用户的AI交互模式，从而跑出新形态的超级AI原生应用，继续重视AI垂类应用+大厂META逻辑演绎。 投资建议与投资标的 1）AI应用，重点看两个核心赛道：AI+视频图片的快手-W(01024，买入)、美图公司(01357，未评级)；AI+招聘的BOSS直聘-W(02076，买入)、同道猎聘(06100，未评级)、北森控股(09669，未评级)。 2）大 厂 （META逻 辑 演 绎+基 模+算 力 ），阿 里 巴 巴-W(09988， 买 入)、 腾 讯 控 股(00700，买入)、快手-W(01024，买入)、百度集团-SW(09888，买入)、字节跳动（未上市）。 3）产业链数据及版权，人民网(603000，未评级)、浙数文化(600633，未评级)、视觉中国(000681，未评级)、中文在线(300364，未评级)。 风险提示：AI技术迭代不及预期、AI应用落地不及预期、AI商业化变现不及预期等 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。