有色金属行业周报：美联储降息预期升温，稀土重磅管理办法落地

——有色金属行业周报 2025年8月24日 核心观点 市 场 行 情回 顾 ：截 止 到8月22日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数+3.49%，报3825.76点 ； 沪 深300指 数+4.18%， 报4378点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+1.33%， 报5984.59点 。分 子 行 业 来 看 ，本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ，工 业 金 属 、贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-1.16%、-0.43%、+10.53%、+1.48%、+1.91%。 有色金属行业 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 重 点 金 属价 格 数据：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别收 于78,690元/吨 、20,630元/吨 、22,275元/吨 、16,780元/吨 、119,610元/吨 、265,930元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-0.34%、-0.51%、-1.18%、-0.27%、-1.00%、-0.24%。本 周 伦 敦LME铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于9,797美 元/吨 、2,622美 元/吨 、2,806美 元/吨 、1,995美 元/吨 、15,100美 元/吨 、33,845美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+0.24%、+0.58%、+0.38%、+0.68%、-0.40%、+0.45%。本 周 上 期所 黄 金 、白 银 分 别 收 于773.40元/克 、9,192元/千 克 ，较 上 周 变 动 幅度 分 别 为-0.23%、-0.17%。本 周 美 元 指 数 收 于97.72，较 上 周 变 动-0.12%。本周 美 国10年 期 国 债 实 际 收 益 率 上 涨7bp至1.94%。 本 周 氧 化 镨 钕 、 氧 化 铽 、氧 化 镝 、烧 结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于62万 元/吨 、706万 元/吨 、163万 元/吨 、144.5元/公 斤 ，较 上 周 变 动+10.71%、+1.22%、+1.24%、+8.24%。本 周电 池 级 碳 酸 锂 、 工 业 级 碳 酸 锂 、 电 池 级 氢 氧 化 锂 、 澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于80000元/吨 、79000元/吨 、78875元/吨 、840美 元/吨 ，较 上 周 变 动-4.76%、-4.82%、+1.28%、-2.78%。本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、四 氧 化 三 钴 、硫 酸 钴 分 别 收 于25.85万 元/吨 、18.9美 元/磅 、22万 元/吨 、5.25万 元/吨 ，较上 周 变 动0.00%、0.00%、0.00%、0.00%。 孙雪琪：021-20252048：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040002 投 资 建 议 ：在 本 周 的 杰 克 逊 霍 尔 央 行 年 会 上 ，美 联 储 主 席 鲍 威 尔 表 示 今 年 美 联储 实 现 就 业 和 通 胀 双 重 使 命 面 临 的“ 风 险 平 衡 似 乎 正 在 发 生 转 变 ，美 国 就 业 市场 面 临 的 下 行 风 险 在 增 加 。鲍 威 尔 的 表 态 ，对 美 联 储9月 重 启 降 息 做 了 谨 慎 的铺 垫 ，使 市 场 对 于9月 美 联 储 的 降 息 的 预 期 升 温 。芝 加 哥 商 品 利 率 期 货 显 示 在鲍 威 尔 讲 话 后 ， 市 场 对 于 美 联 储9月 降 息 的 预 期 概 率 已 上 升 至89%， 年 内 维持 总 计2次 的 降 息 预 期 。美 联 储 降 息 预 期 的 升 温 ，将 驱 动 历 史 上 以 美 联 储 政 策利 率 作 为 增 减 持 黄 金 指 引 的 全 球 黄 金ETF基 金 加 速 购 买 黄 金 ， 推 动 金 价 的 上涨 ， 建 议 关 注A股 黄 金 龙 头 标 的 山 东 黄 金 、赤 峰 黄 金 、山 金 国 际 、 湖 南 黄 金 、中 金 黄 金 。本 周 工 信 部 、国 家 发 展 改 革 委 、自 然 资 源 部 联 合 公 布《 稀 土 开 采 和稀 土 冶 炼 分 离 总 量 调 控 管 理 暂 行 办 法 》。管 理 办 法 将 此 前 市 场 最 为 关 注 的 进 口矿 纳 入 指 标 管 理予 以 落 地 ，使 得 行 业 集 中 度 再 提 升 ，国 家 对 稀 土 供 给 和 价 格 控制 力 进 一 步 增 强 ， 我 国 稀 土 行 业 呈 现 出 更 为 明 确 的 全 球 垄 断 格 局 。2025下 半年 海 外 补 库 需 求 下 稀 土 磁 材 消 费 提 升 ， 有 望 使上 游 稀 土 价 格 保 持 强 势 上 涨 态势 。建 议 关 注国 内 稀 土 龙 头 北 方 稀 土 、中 国 稀 土 ，及 磁 材 企 业 金 力 永 磁 、宁 波韵 升 、 正 海 磁 材 、 中 科 三 环 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_智利下调铜矿产量指引，稀土磁材需求旺盛20250817 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险；4） 中 美 关 税 贸 易 对 抗 超 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属..................................................................................................................................5（二）贵金属.....................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.....................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到8月22日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数+3.49%，报3825.76点 ；沪 深300指 数+4.18%，报4378点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+1.33%， 报5984.59点 。2025年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指 数+38.60%， 同 期 上 证 指 数+14.14%， 沪 深300指 数+11.26%。 在A股31个 一 级 行 业中 ， 本 周 有 色 金 属 板 块+1.33%， 涨 跌 幅 排 名 第26名 。 分 子 行 业 来 看 ，本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周变 动 幅 度 分 别 为-1.16%、-0.43%、+10.53%、+1.48%、+1.91%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅前 五 名 的 个 股 为 宜 安 科 技（+28.84%）、章 源 钨 业（+25.23%）、北 方 稀土（+22.95%）、金 博 股 份（+21.58%）、博 迁 新 材（+20.44%），跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 豪 美 新 材（-9.56%）、海 亮 股 份（-6.44%）、鑫 科材 料（-5.49%）、华 峰 铝 业（-5.31%）、中 孚实 业（-4.63%）。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于78,690元/吨 、20,630元/吨 、22,275元/吨 、16,780元/吨 、119,610元/吨 、265,930元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-0.34%、-0.51%、-1.18%、-0.27%、-1.00%、-0.24%。本 周 伦 敦LME铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别收 于9,797美 元/吨 、2,622美 元/吨 、2,806美 元/吨 、1,995美 元/吨 、15,100美 元/吨 、33,845美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+0.24%、+0.58%、+0.38%、+0.68%、-0.40%、+0.45%。 铜 ：本 周SHFE铜 价-0.34%至78,690元/吨 ，SHFE铜 库 存-5.40%至8.17万 吨 ， 国 内 铜 精 矿价 格-0.37%至70,238元/吨 ， 进 口 铜 精 矿TC为-38.0美 元/吨 。 本 周LME铜 价+0.24%至9,797美元/吨 ，LME铜 库 存+0.24%至15.60万 吨 。供 应 端,海 外 矿 端 扰 动 持 续 ， 智 利 特 尼 恩 特 矿 （ 年 产 能35万 吨 ）因 地 震 停 产 ，巴 拿 马 铜 矿 年 内 复 产 无 望 ，美 国 加 强 对 刚 果（ 金 ）非 法 矿 产 打 击 ，且 特 尼 恩特 矿 受 损 区 域 未 来 产 能 增 量 受 限 ， 成 本 支 撑 较 强 。 国