有色金属行业周报：有色半年报业绩预告金铜铝表现突出，美联储降息预期升温

2024年07月14日 美联储有色半年报业绩预告金铜铝表现突出，美联储降息预期升温 有色金属 --有色金属行业周报 核心观点： 分析师 重 点 金 属 价 格 数 据 ：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,950元/吨、20,010元/吨、24,160元/吨、19,455元/吨、135,010元/吨、273,820元/吨，较上周变动幅度分别为-1.52%、-1.89%、-2.36%、-1.22%、-1.60%、-0.82%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,877美元/吨、2,490美元/吨、2,949美元/吨、2,214美元/吨、16,925美元/吨、33,570美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.67%、-1.81%、-1.73%、-1.03%、-2.40%、-0.90%。本周上期所黄金、白银分别收于568.54元/克、8,080元/千克，较上周变动幅度分别为+1.72%、+0.30%。COMEX黄金、白银分别收于2,416美元/盎司、31.03美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.76%、-2.10%。本周美元指数收于104.10，较上周变动-0.73%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.1万元/吨、517.5万元/吨、174万元/吨、102.5元/公斤，较上周变动+0.42%、-2.82%、-3.87%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于88500元/吨、85000元/吨、85000元/吨、930美元/吨，较上周变动-1.12%、-1.73%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于18.6万元/吨、15.25美元/磅、12.5万元/吨、2.95万元/吨，较上周变动+0.27%、-0.85%、0.00%、0.00%。 研究助理：孙雪琪 投 资 建 议 ：截 至 目 前 ，SW有色 金 属 行 业 共 有62家 上 市 公 司 披 露2024年 半 年度 业 绩 预 告 ， 其 中40家 预 喜 ， 预 喜 比 例 为64.5%， 黄 金 、 铜 矿 、 电 解 铝 与 氧化 铝 一 体 化 相 关 上 市 公 司 业 绩 表 现 相 对 突 出 。本 周 美 国 公 布 通 胀 数 据 ，6月CPI同 比 上 涨3%， 略 低 于 预 期 的3.1%与 前 值 的3.3%， 环 比-0.1%， 低 于 预 期 的0.1%与 前 值 的0%；6月 核 心CPI同 比 上 涨3.3%，低 于 预 期 的3.4%与 前 值3.4%，环 比 上 涨0.1%，低 于 预 期 的0.2%与 前 值0.2%。在 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 本 周 三 国会 作 证 时 ，承 认 在 抑 制 通 胀 方 面 已 取得 巨 大 进 展 ，但 仍 需 更 多 数 据 与 证 据 给 予其足 够的 信 心 降 息 ；此 外 鲍 威 尔 也 表 示 美 国 劳 动 力 市 场 已 有 明 显 降 温 ，就 业 市场 的 意 外 下 滑 也 是 美 联 储 降 息 的 因 素 。 连 续3个 月 的CPI数 据 的 低 于 预 期 ，叠 加 此 前 美 国6月 失 业 率 超 预 期 上 行 与4、5月 非 农 新 增 就 业 人 口 数 据 大 幅 下修 已 印 证 了 美 国 就 业 市 场 的 下 行 趋 势 ， 给 予 美 联 储 所 需 的 证 据 与 信 心 开 启 降息 。CME工 具 显 示 市 场 对 美 联 储9月 的 降 息 概 率 上 升 至 目 前 的90%， 并 已 重燃 年 内 降 息3次 的 预 期 。 三 季 度 通 胀 数 据 有 望 在 服 务 与 租 金 下 滑 带 动 下 持 续下 行 ， 市 场 的 降 息 预 期 或 继 续 抬 升 。 历 史 过 去5年 在 市 场 对 美 联 储 首 次 降 息预 期升 温 至 基 本 确 定 的 过 程 中 ， 金 价 往 往 会 产 生 主 升 浪 。 建 议 关 注 山 东 黄 金（600547）、 中 金 黄 金 （600489）、 银 泰 黄 金 （000975）、 赤 峰 黄 金 （600988）、湖 南 黄 金 （002155）。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 加 息 超 出 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 。 目录 一、有色金属板块行情回顾........................................................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾........................................................................................................................................................4（一）基本金属................................................................................................................................................................................4（二）贵金属....................................................................................................................................................................................8（三）稀有金属与小金属................................................................................................................................................................9三、行业动态..............................................................................................................................................................................13四、投资建议..............................................................................................................................................................................14五、风险提示..............................................................................................................................................................................14 一、有色金属板块行情回顾 截止到7月12日周五收市：本周上证指数+0.72%，报2971.3点；沪深300指数+1.20%，报3472.4点；SW有色金属行业指数+1.01%，报4455.36点。2024年以来，SW有色金属行业指数+6.47%，同期上证指数-0.12%，沪深300指数+1.20%。 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块+1.01%，涨跌幅排名第13名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+0.41%、+1.28%、-0.52%、+4.95%、+1.66%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有 色金属 行业 涨幅前 五名 的个股 为盛屯 矿业 （+32.18%）、博迁 新材（+21.95%）、明泰 铝业（+16.55%）、*ST中孚（+14.68%）、华锋股份（+13.98%），跌幅前五名的个股为株冶集团（-9.73%）、鹏欣资源（-4.96%）、华钰矿业（-4.39%）、金博股份（-3.66%）、神火股份（-3.61%）。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,950元/吨、20,010元/吨、24,160元/吨、19,455元/吨、135,010元/吨、273,820元/吨，较上周变动幅度分别为-1.52%、-1.89%、-2.36%、-1.22%、-1.60%、-0.82%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,877美元/吨、2,490美元/吨、2,949美元/吨、2,214美元/吨、16,925美元/吨、33,570美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.67%、-1.81%、-1.73%、-1.03%、-2.40%、-0.90%。 铜：本周SHFE铜价-1.52%至78,950元/吨，SHFE铜库存-1.72%至31.61万吨，国内铜精矿价格-1.50%至65,688元/吨，进口铜精矿TC为1.0美元/吨。本周LME铜价-0.67%至9,877美元/吨，LME铜库存+7.70%至20.62万吨。供给方面，船期大体正常，冶炼厂检修接近结束，预计近期船期货物价格或将小幅上升，但四季度船期货物可能保持较低水平。本周CSPT小组敲定三季度铜精矿现货指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，相较于今年第一季度的80美元/吨及8.0美分/磅，降幅显著。需求方面，精铜杆市场受淡季影响，需求疲软，下游订单量有限，原料采购仅满足刚需，消费成交持续冷清，企业库存压力上升，开工率下降。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价-1.89%至20,010元/吨，SHFE铝库存+7.45%至26.22万吨，国内氧化铝价格+0.13%至3,905元/吨。本周电解铝行业平均毛利-0.03%至2,049元/吨。本周LME铝价-1.81%至2,490美元/吨，LME铝库存-1.76%至97.67万吨。供给方面，本周电解铝行业供应量呈现增长态势，主要得益于云南地区复产产能的进一步释放，带动产量提升。需求方面，铝棒企业在多个地区继续执行减产措施，尤其是广西、河南、山西、青海及新疆地区。与此同时，铝板企业生产保持稳定，未见显著开工变化。综合影响下，电解铝的理论需求量呈现下降趋势。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 锌：本周SHFE锌价-2.36%至