有色金属行业研究周报：银行业危机发酵，美联储降息预期升温继续推荐黄金板块

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业研究周报● [Table_IndustryName] 有色金属行业 [Table_ReportDate] 2023年3月20日 [Table_Title] 行业深度报告模板 银行业危机发酵，美联储降息预期升温继续推荐黄金板块 有色金属行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 市场行情回顾：本周上证指数上涨0.63%，报3250.55点；沪深300指数下跌0.21%，报3958.82点；SW有色金属行业指数本周下跌2.12%，报4777.89点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌2.12%，涨跌幅排名第24名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.49%、5.90%、-3.76%、-4.31%、-3.69%。 ⚫ 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67220元/吨、18230元/吨、22520元/吨、15405元/吨，175960元/吨、183520元/吨，较上周变动幅度分别为-2.78%、-0.74%、-2.47%、1.58%、-3.93%、-3.29%。本周上期所黄金、白银分别收于432.44元/克、5059.00元/千克，较上周变动幅度分别为 3.93%、5.40%。本周COMEX黄金、白银分别收于1993.70美元/盎司、22.75美元/盎司，较上周变动幅度分别为6.77%、10.94%；美元指数收于103.86，较上周同比变化-0.75%；美国10年期国债实际收益率下跌15个bp至1.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于55.75万元/吨、985万元/吨、197万元/吨，182.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-8.23%、-6.64%、-0.51%、-1.08%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于315000元/吨、266000元/吨、395400元/吨、4900美元/吨，较上周变动幅度分别为-10.00%、-14.19%、-4.12%、-2.00%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于31万元/吨、18.13美元/磅、17.35万元/吨、4.3万元/吨，较上周分别变动-1.59%、2.14%、0.58%、0.00%。 ⚫ 投资建议：美国2月CPI同比增长6%，连续第八个月下滑，为2021年9月以来新低；核心CPI同比增长5.5%，连续第六个月下降，为2021年12月来新低，美国通胀继续呈回落趋势。此外，尽管美联储与美国政府迅速采取措施抑制美国硅谷银行倒闭所引发的溢出效应，但美国银行业与金融市场在本周仍然遭遇到了较大冲击，并有从小银行向瑞信等大行业扩散的趋势。高利率环境下银行业所面临的资金与流动性风险正逐步暴露与放大。在银行业暴雷的风险下，美联储或将被迫放缓加息进度。目前市场对于美联储3月加息50个基点的预期已从此前最高的80%以上下降至目前的0%，而加息25个基点的概率上升至62%；且市场对于美联储降息的预期也迅速升温，预计美联储最快将于6月开始降息。降息预期下本周美国10年期国债收益率继续下降15bp，驱动黄金价格大幅上涨。我们继续推荐黄金板块，建议关注银泰黄金（000975）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、华钰矿业（601020）。 [Table_Authors] 分析师 华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 特别感谢：金飞宇 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 一、有色金属板块行情回顾 ............................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ............................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 .................................................................................................................................................. 4 （二）贵金属 ...................................................................................................................................................... 9 （三）稀有金属与小金属 .................................................................................................................................. 11 三、行业动态 .................................................................................................................................................... 15 四、投资建议 .................................................................................................................................................... 15 五、风险提示 .................................................................................................................................................... 18 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、有色金属板块行情回顾 截止到3月17日周五收市，本周上证指数上涨0.63%，报3250.55点；沪深300指数下跌0.21%，报3958.82点；SW有色金属行业指数本周下跌2.12%，报4777.89点。2023年以来，SW有色金属行业指数上涨4.25%，同期上证指数上涨5.22%，沪深300指数上涨2.25%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 4777.89 -2.12 -5.71 4.25 000300.SH 沪深300 3958.82 -0.21 -2.72 2.25 000001.SH 上证指数 3250.55 0.63 -0.89 5.22 399001.SZ 深圳成指 11278.05 -1.44 -4.29 2.38 399006.SZ 创业板指 2293.67 -3.24 -5.57 -2.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌2.12%，涨跌幅排名第24名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.49%、5.90%、-3.76%、-4.31%、-3.69%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8% 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为盛达资源（+15.17%）、章源钨业（+8.93%）、银泰黄金（+7.72%）、西部黄金（+7.30%）、山东黄金（+7.25%），跌幅前五名的个股为博威合金（-9.61%）、西部材料（-9.65%）、菲利华（-14.13%）、西藏珠峰（-14.27%）、龙磁科技（-15.27%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前五名 图4：有色金属本周跌幅前五名 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67220元/吨、18230元/吨、22520元/吨、-1.49%5.90%-3.76%-4.31%-3.69%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料15.17%8.93%7.72%7.30%7.25%0%2%4%6%8%10%12%14%16%盛达资源章源钨业银泰黄金西部黄金山东黄金-9.61%-9.65%-14.13%-14.27%-15.27%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%博威合金西部材料菲利华西藏珠峰龙磁科技 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 5 15405元/吨，175960元/吨、183520元/吨，较上周变动幅度分别为-2.78%、-0.74%、-2.47%、1.58%、-3.93%、-3.29%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8612美元/吨、2278 美元/吨、2933美元/吨、2089美元/吨、23580美元/吨、22700美元/吨，较上周变动幅度分别为-2.88%、-1.51%、-0.14%、0.58%、3.95%、-0.93%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 67,220 -2.78 -2.20 1.66 SHFE铝 18,230 -0.74 -1.35 -2.44 SHFE锌 22,520 -2.47 -2.66 -5.00 SHFE铅 15,405 1.58 0.29 -3.30 SHFE镍 175,960 -3.93 -11.20 -23.22 SHFE锡 183,520 -3.29 -12.49 -12.21 LME铜 8,612 -2.88 -3.89 2.87 LME铝 2,278 -1.51 -4.00 -4.21 LME锌 2,933 -0.14 -2.25 -1.33 LME铅 2,089 0.58 -0.71 -8.90 LM