食品饮料行业周报：白酒持续出清，关注成长板块估值修复

报告日期：2025年08月26日 食品饮料 白酒持续出清，关注成长板块估值修复 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 市场流动性带来估值提升，上周申万一级食品饮料板块上涨3.29%，子板块其他酒类（+8.21%）、软饮料（+5.06%）、白酒（+3.62%）涨幅居前，肉制品（-1.01%）跌幅居前。当前进入中报密集披露期，白酒中报业绩压力集中释放，大众品部分新消费标的业绩实现快速增长，建议关注超跌后续将有望持续改善的白酒板块和成长性较高的新消费个股。我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：自二季度禁酒令以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，中报基本面来看，白酒加速出清，为后续回暖奠定一定基础。白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒舍得酒业；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；三是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 大众品：新零售业态和新品类驱动下，零食、软饮料和低度酒等赛道具备较好的成长性。盐津铺子2025H1实现营收29.41亿元，同比增长19.58%；归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%；扣非后归母净利润3.34亿元，同比增长22.50%，实现较好增速。2025年上半年，妙可蓝多通过TOB和TOC双轮驱动战略的实施，积极部署推动一系列经营举措，实现营业收入256,716.44万元，其中奶酪业务持续向好、同比增长14.85%。同时，公司同步推动“极致成本”战略落实各项降本增效措施，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润13,297.01万元，较上年同期增长86.27%，实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 的 净 利润10,244.93万元，较上年同期大幅增长80.10%。关注新消费趋势下，满足消费者悦己和健康等需求的标的，建议关注百润股份、盐津铺子、妙可蓝多、新乳业、东鹏饮料。 相关阅读 《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健—食品饮料行业周报》2025.08.18《六月社零增速环比趋缓，消费需求有待修复—食品饮料行业周报》2025.07.21《拥抱新变化，开启新征程—食品饮料行业2025年中期策略报告》2025.07.06 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动............................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................45周观点.......................................................................................................................................................46风险提示...................................................................................................................................................5 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周涨幅后五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖（一级）经销价（元/吨）.................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................................................................5 1一周市场行情 上周（2025年8月18日-8月22日），申万食品饮料指数涨跌幅为+3.29%，在申万一级行业中排名第十一位，涨跌幅排名前三的行业分别为通信（+10.84%）、电子（+8.95%）和综合（+8.25%）。全部子行业涨跌幅分别为，其他酒类（+8.21%）、软饮料（+5.06%）、白酒（+3.62%）、预加工食品（+3.06%）、调味品（+2.85%）、保健品（+2.74%）、乳品（+2.23%）、啤酒（+2.11%）、烘焙食品（+1.51%）、零食（+0.71%）、肉制品（-1.01%），同期上证指数涨跌幅为+3.49%。个股方面，酒鬼酒（+25.10%）、百润股份（+13.26%）、舍得酒业（+12.75%）涨幅居前；桂发祥（-8.72%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 2.1白酒批价 上周（2025年8月18日-8月22日），飞天茅台（散瓶）批价从1845元/瓶下跌25元/瓶至1820元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1860元/瓶下跌15元/瓶至1845元/瓶。普五（八代）52度批价维持860元/瓶，国窖1573批价维持835元/瓶。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 生鲜乳维持较低价格，截至2025年8月21日，生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下降5.60%；2025年7月，大麦进口平均单价为266.09美元/吨；2025年8月22日，白糖（一级）经销价为5956.67元/吨；2025年8月20日，大豆价格为4443.10元/吨；2025年8月22日，包材瓦楞纸出厂平均价3330元/吨；2025年8月22日，包材PET现货价为6000元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 【1-7月白酒产量214.6万千升】 8月19日，国家统计局发布的数据显示，7月，白酒（折65度，商品量）产量23.6万千升，同比下降8.9%；1-7月，白酒（折65度，商品量）产量累计214.6万千升，同比下降5.2%。 7月，啤酒产量374.1万千升，同比增长1.9%；1-7月，啤酒产量累计2327万千升，同比增长0.6%。 7月，葡萄酒产量0.6万千升，同比下降25%；1-7月，葡萄酒产量累计5万千升，同比下降26.5%。（来源：酒说） 【贵州茅台酒（黄小西吃晚饭）系列文创产品发布上市】 8月19日，贵州茅台酒（黄小西吃晚饭）系列文创产品正式发布。茅台以酒为载体，将“黄小西吃晚饭”六大特色旅游景区与茅台美酒的醇香甘美诗意交融，产品规格53%vol,包含500ml和100ml，面向来黔游客、收藏爱好者及追求高品质生活的消费者，满足其品饮、旅途纪念、馈赠、收藏等多元需求，旨在推动贵州“酒旅融合”，拓展茅台消费场景，传播酒文化。（来源：酒说） 【29°五粮液或将于月底发布】 据悉，29°五粮液·一见倾心或将于月底正式发布。（来源：酒说） 4重点上市公司公告 【妙可蓝多发布上半年业绩报告】 2025年上半年，公司