南华宏观周报：国内财政支出增速加快

国内财政支出增速加快

• 财政收支情况：1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，税收收入下降0.3%，非税收入增长2%；支出同比增长3.4%。7月一般公共预算收入同比增长2.65%，税收收入增长5%，非税收入下降12.9%。政府性基金收入同比下降0.7%，但降幅收窄。
• 财政支出结构：7月一般公共预算支出同比增长3%，社保、卫生、教育支出增加；农林水、交通运输支出减少。政府性基金支出同比增长42.4%，主要受专项债和特别国债资金拨付加快影响。
• 经济循环边际改善：尽管经济增速下滑，但存量政策持续发力，经济循环出现边际改善。未来托底政策仍会推出，但大规模刺激可能性下降。需关注消费、基建投资、出口、房地产市场四大领域。

海外市场

• 美国经济韧性：8月制造业PMI创新高，通胀压力加剧，但劳动力市场降温。关税因素对通胀影响不确定，移民政策调整和劳动力市场波动导致首次申请失业救济人数增加。
• 美联储政策转向：近期经济数据和官员讲话降温9月降息预期，但鲍威尔在杰克逊霍尔讲话被解读为鸽派。8月非农就业报告和物价指数将成为研判政策转向核心指标。

重点关注事件及数据

• 国内：重要政策包括激发消费潜力、巩固房地产市场止跌、延长乳制品反补贴调查等；经济数据包括证券交易印花税增长62.5%、出险房企化债规模超1.2万亿元。
• 海外：美乌欧会晤讨论乌克兰安全保障；美国房屋建筑商信心指数创新低；财长贝森特将会见美联储主席候选人；特朗普呼吁美联储理事辞职；美欧敲定贸易协议框架；哈马斯同意新加沙停火提议；美国将增强乌克兰军事实力。

下周重点关注事件及数据

• 国内：无具体信息。
• 海外：无具体信息。

一周大类资产涨跌

• 无具体信息。