信用卡业务重心向国际化发展

业绩简评

公司2025年上半年实现营收10.0亿元，同比增长7.3%，但毛利润同比下滑0.6%。归母净利润为0.51亿元，同比下滑44.0%，主要受政府补助减少0.15亿元影响；扣非后归母净利润为0.15亿元，同比下滑33.6%，主要因研发支出增长及资本化研发支出减少0.22亿元。第二季度营收5.1亿元，同比增长15.6%，毛利润同比增长34.3%，扣非后归母净利润扭亏为0.18亿元。

经营分析

公司信用卡解决方案重心转向国际化，拳头产品CreditXIssuing已在香港及东南亚多国落地。业务模式创新方面，搭建SaaS云服务平台，在发卡、收单、互联网贷款等领域实现从0到1发展，签署非洲、印尼等市场意向合作协议。与SS&C达成战略合作，获得Algorithmics市场风险管理与FRTB软件产品在中国大陆的独家永久使用许可。此外，公司为银行提供虚拟信用卡SaaS化平台服务，采用订阅制收费模式，目前尚处起步阶段，未来有望成为新的增长点。

盈利预测与评级

基于2025年中报和行业稳健增长预期，预计2025~2027年营业收入分别为19.4/21.8/24.4亿元（同比增长10.0%/12.0%/12.0%），归母净利润分别为0.8/1.1/1.3亿元（同比增长2.2%/33.9%/19.5%），对应PE分别为158.4/118.2/99.0倍，维持“增持”评级。

风险提示

银行业IT支出不及预期、行业竞争加剧、海外拓展不及预期。

附录

包含三张报表预测摘要及市场中相关报告评级比率分析说明。